随着企业的发展,所有权和经营权逐步相互分离,为了监控经营者履行责任,内部控制机制营运而生,并不断发展完善。作为企业治理机制的重要组成部分,内部控制机制担负着实现企业经营效率和效果,真正实现股东利益最大化的目标。既然内部控制在企业价值创造目标的实现过程中扮演如此重要角色,内部控制制度的建设、执行效果成为了政府监管机构、企业所有者关注的焦点。上市公司因内部控制问题而股价暴跌、PO审核未通过的情形屡见不鲜。“双汇门”、“绿大地：IPO的谎言式生存”,为企业敲响了警钟,防止内部控制缺陷变成企业的“死穴”。我国的资本市场日益发达,上市公司和投资者的数量正在增加。上市公司应吸取绿大地的教训,在公司内部营造良好的内部环境,及时进行风险评估,完善内部控制活动,建立良好的信息沟通机制、健全内部监督体系。随着企业规模的日益扩大,经营活动和交易事项也日益丰富、复杂,内部控制的可靠性对企业发展具有重要意义。国有银行的风险管控体系、内控机制十分完善,在市场中是一般商业性银行学习的模板。风险管控体系是企业持久发展的保障,一个企业抵御风险、创造价值的能力很大程度上取决于内部控制设计和执行的有效性。本文将上市公司内部控制作为切入点,参照迪博·内部控制指数方法计算内部控制指数,以此作为企业内部控制质量的衡量标准。首先从理论上分析内部控制质量对企业价值的影响,然后提出了相应的3个假设,依据提出的假设建立检验模型,最后根据实证分析结果检验假设,论证内部控制质量、代理成本与企业价值之间的相互作用关系。结果发现,高质量内部控制能提高代理效率,降低代理成本,进而提升企业价值。这一结论提醒企业管理者在建立发展内部控制制度时,要以是否能缓解代理冲突,提高代理效率为标准,以此实现价值创造。本文共分五章,各章主要内容如下：第一章.引言本章首先介绍了本文的研究背景及研究意义,其次对研究内容及研究方法进行了阐述,最后介绍了本文可能的创新点。在研究意义部分,本章在借鉴前人理论成果的基础上,指出本文的理论支撑点。研究内容部分总体阐述了整体框架,研究方法部分则具体解释了实证检验思路,并后附技术路线图使本文整体思路更加明晰和便于理解。第二章.文献综述及理论基础首先,本章对国内外“内部控制与代理成本”的相关研究进行了综述。国内外主要从内部控制信息披露方面研究二者的关系。尽管学者衡量信息披露质量的方法有一定的差异,但一致表明：内部控制信息披露的质量与代理成本负相关关系,能有效地抑制公司治理中的代理冲突。接着,本章对国内外“代理成本与企业价值”的相关研究进行了综述。对代理问题的研究是完善公司治理、提升企业价值的关键问题之一。国内外研究结论证明了代理成本降低了企业价值,合理的股权结构、激励机制、所有权配置等有助于抑制代理冲突,提升企业价值。然后,本章对国内外“内部控制与企业价值”的相关研究进行了综述。国外学术界主要从以下两个角度：内部控制的信息披露和缺陷进行研究。国内在研究内部控制对企业价值影响方面上,主要从内部控制价值创造目标、价值创造过程、内部控制要素等角度进行定性分析或者定量实证研究。最后,阐述了本章所依据的理论：控制论,委托代理理论,企业价值理论。根据控制论,企业组织属于一个控制系统,内部控制就是企业制定的一套完整、系统的管控机制。内部控制与企业价值理论相互促进、共同发展。分析两者的发展脉络,委托代理理论是二者的衔接点。第三章.内部控制质量对企业价值影响的理论分析本章首先探讨如何准确地度量企业内部控制质量和企业价值,在明确了基本内涵的基础上,分析二者的作用机理,以及内部控制质量如何影响企业价值。企业内部控制就是为了实现价值创造目标而建设的一系列管控机制,内部控制内涵的演变也促进了企业价值理论的发展。内部控制与企业价值的互动,一方面实现企业持续的价值创造,另一方面推动企业建设动态的持续改善的内部控制体系。内部控制建设是伴随着委托代理理论的发展而展开进行的,作为企业的价值创造活动,内部控制通过缓解代理冲突提升企业价值,高质量内部控制是提升企业价值的保障。第四章.内部控制质量对企业价值影响的实证研究本章首先就“内部控制对企业价值的影响”、“内部控制对代理成本的影响”及“代理成本在内部控制对企业价值创造过程中的中介效应”分别进行了假设。其次,本章设置了实验变量和控制变量,实验变量包括企业价值变量、内部控制质量变量、代理成本替代变量,控制变量包括股权结构的相关变量、资本结构变量、企业规模变量和成长性变量。然后,本章为检验各项假设,分别构建了模型1-3,其中模型一被用于检验“内部控制质量与企业价值的相关性”,模型二被用于检验“内部控制质量与代理成本的相关性”,模型一、二、三共同构成了“代理成本中介效应”的检验模型。最后,本章对实证研究所使用的样本及数据进行了说明。实证分析时,首先检验假设一,结果表明“内部控制质量越高,企业价值越大”,这与理论预期相符。其次检验假设二,结果表明“内部控制质量越高,代理效率越高”,代理效率越高说明代理成本越低,这间接验证了假设二,与理论预期相符。最后,综合模型一、二、三对“代理成本的中介效应”进行了实证检验,以模型一为参照,通过对比分析模型三中内部控制质量变量系数的下降和显著性的降低,得出结论“代理成本在高质量内部控制与企业价值创造之间起发挥中介作用”。本章使用了描述性统计、相关性分析及回归分析等方法,解释了现象产生的原因,并进行了稳健性检验,验证结论的可靠性。第五章.研究结论与启示本章根据理论分析和实证检验结果,得出了研究结论。然后,提出了如下政策性建议：①内部控制信息披露方面,监管机构应统一内部控制的信息披露格式,为上市公司全面实施企业内部控制规范体系奠定标准一致的制度基础。②内部控制法制建设方面,政府和监管部门应学习COSO法案的302和404条款,加大对隐瞒内部控制缺陷、虚假披露行为的惩罚力度。③内部控制体系建设方面,上市公司应根据自己的业务特征,不断建设发展适合自身业务需要的内部控制体系。同时推进内部控制信息系统建设工作,提升信息化水平,并有效促进内部控制信息化管理落地。④内部控制机制的发展完善应放在公司动态发展的背景下进行,建立动态监控机制,减少执行的不确定性。最后,指出了本文存在的一些局限性及进一步改进的设想。本文的主要贡献是：(1)在分析比较前人的内部控制指数计量方法的基础上,本文参照迪博·内部控制指数计量方法,收集、处理数据计算出内部控制质量指数。(2)通过内部控制质量、代理成本与企业价值的实证研究,证明了代理成本的中介效应,丰富了内部控制对企业价值创造的作用路径的理论研究。