美国2007年金融危机爆发期间,美国媒体曝光出不少公司高管“天价”薪酬的负面消息,美国政府据此出台了对华尔街的限薪令。与此同时,我国许多上市公司也受到金融危机的冲击,公司营业利润大幅下滑,但公司高管的薪酬没有下降反而上升了,上市公司高管薪酬表现出粘性的特征。在此期间,我国上市公司高管“天价”薪酬的负面消息长时间占据了我国新闻媒体的头条,还有不少媒体指出,中国也需要“高管限薪令”。媒体长期的关注与报道引发了我国政府部门对高管“天价”薪酬事件的重视。随后,我国政府也颁布了“央企高管限薪令”,并于2015年1月1日开始实施。在我国“央企高管限薪令”颁布过程中,媒体报道起到了至关重要的作用。在新兴资本市场上,媒体监督被认为是一种有效的公司治理机制。然而在我国,媒体治理机制的发挥可能受到政策环境和政府干预程度的影响。媒体报道对上市公司高管薪酬在业绩下降时不降反升的粘性特征是否具有调节作用?在验证我国上市公司高管薪酬粘性普遍存在的基础上,本文试图对上述问题进行探究,并进一步考察媒体报道调节作用受到政府干预的影响程度,以期延伸媒体治理机制的研究思路。本文以我国2014-2016年A股上市公司为研究对象,构建多元线性回归模型进行实证分析,探究我国上市公司高管薪酬的粘性特征是否普遍存在,媒体报道对上市公司高管薪酬粘性是否具有调节作用,并进一步考察政府干预对媒体报道调节作用的影响。本文的主要结论有以下三点:(1)我国上市公司高管薪酬在公司业绩上升和公司业绩下降时的薪酬-业绩敏感性是不对称的,高管薪酬存在粘性特征;(2)媒体报道对上市公司高管薪酬的粘性特征具有一定的调节作用:当公司业绩上升时,媒体报道会降低高管薪酬-业绩敏感性,降低高管薪酬向上的弹性;当公司业绩下降时,媒体报道会提高高管薪酬-业绩敏感性,降低高管薪酬向下的刚性;(3)媒体报道对高管薪酬粘性的调节作用受到政府干预程度的影响,政府干预将削弱媒体报道对高管薪酬粘性的调节作用。基于理论分析和实证研究结果,本文得出以下启示:(1)应当重视媒体作为公司治理角色之一所发挥的作用,为媒体发挥公司治理作用创造良好的外部环境;(2)监管薪酬不能单靠限薪令,应当从完善薪酬考核制度、充分发挥董事会及薪酬委员会在薪酬管理中的作用、加强高管薪酬披露力度等方面入手。