近几年,陆续有互联网公司选择通过借壳的方式登陆A股市场,借壳上市已经成为互联网公司上市的一种重要手段。2015年,奇虎360因为估值偏低、资本市场的变化和自身的业务构成等原因选择私有化,进而在2017年宣布在A股借壳上市,并于2018年成功完成交易。本文将着重分析奇虎360借壳上市动因、壳资源的选择和上市前后的财务绩效变化情况,给后续选择借壳上市的互联网公司带来一些经验和启示。首先本文对借壳上市的概念和国内外的文献做了梳理,展现了国内外对于借壳上市动因和相关市场表现等的研究情况,同时归纳和总结了借壳上市相关的各类理论和方法,并对交易双方的业务和借壳上市的交易方案进行了梳理。接着本文对案例展开进一步的分析,发现借壳上市和IPO相比可大大缩短等待上市的时间,并减轻私有化时融资成本带来的压力。此外,将三个潜在壳资源与奇虎360最终选择的壳公司进行比较,可以发现壳公司的主营业务低迷、市值小、股本小、资产负债率低和公司形象正面是借壳公司选择壳资源时比较重要的考量因素。其次,本文着重分析了奇虎360在借壳上市前后的财务绩效变化情况。第一,通过事件研究法探究借壳上市带来的短期市场绩效变化情况,可以发现借壳上市事件对公司股价产生了显著的正向影响;第二,通过选取重要财务指标,比较奇虎360借壳上市前后的财务绩效水平,发现公司在上市后的偿债能力有一定的提升,但盈利能力、营运能力和成长能力暂时有小幅的下降;第三,运用因子分析法对A股市场“互联网和相关服务”行业中各公司的财务绩效水平进行评估,可以看出奇虎360的排名靠前,说明其财务表现较好。在结尾,本文主要阐述了奇虎360借壳上市案例带来的借鉴意义,互联网公司需选择合适的上市方式和合适的壳资源,以适应自身的发展情况。更重要的是,成功上市仅仅是公司的短期目标,公司需要加强业务能力,提高长期绩效,并提升对财务情况的关注。本文的主要贡献在于根据奇虎360借壳上市的具体情况,比较分析了可能成为奇虎360壳公司的三家公司具体的业务情况和财务绩效,并进一步阐述了江南嘉捷相较于其他潜在壳公司具有的优势;从公司的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力四个角度,对奇虎360借壳上市前后的绩效变化进行了较为详尽的研究;通过因子分析法对奇虎360在所处行业的绩效水平展开评估。