网络媒体作为一种新型传媒广泛的存在于人们的日常生活中,它通过对信息的采集与整理及时高效的将新闻传递给公众,这将会影响人们对相关事物的的认知水平。在股票市场中,网络媒体起着重要作用,它通过信息的传递影响着投资者的投资行为。特别是一些具有重大影响力的网络媒体平台,作为信息的主要获取来源之一,发布的信息更具有公信力,也会被更加广泛的传播,这将会在大范围内影响股民的投资决策,导致股票成交量发生变化,最终会造成股票收益的波动。基于以上认识,本文将研究网络媒体关注度对股票收益的影响及其传递路径。以上研究在理论上与实践中都具有重要的意义,在理论上有效补充了网络媒体关注度对股票收益路径分析的相关研究,在实践中对投资者的决策行为进行指导。针对以上问题,本文将从理论与实证两个方面进行分析。从理论方面来看,本文首先分析了媒体的信息传递作用,媒体能积极的引起人们的注意力,将信息以各种形式传递给公众,投资者在得到信息后会产生一定的认知并进行相关的投资决策。其次,在理论上分析股票收益的影响因素和影响规律,发现证券市场中股票的价格,会随着网络媒体中的相关股票信息而产生波动,因此得出信息对股票收益率的重要影响作用。最后把过度关注弱势假说作为理论基础,研究网络媒体关注度对股票收益影响的传递路径。从实证方面来看,首先,本文在对国内外相关文献进行回顾后,选取2016年之前我国深圳交易所上市的创业板公司为研究样本,以百度新闻作为网络媒体平台获取媒体关注度,选取资产、资产负债率与股权集中度为控制变量,对网络媒体关注度和股票收益间的相关性做回归分析。其次,根据过度关注弱势假说,提出相应的研究假设并画出完整的路径图,回归分析网络媒体关注度与股票成交量、股票异常成交量与股票价格之间的相关性,对媒体效应路径分析的合理性进行实证检验。最后,在以上研究的基础上,把总样本按照不同行业分为11个子样本,对各个子样本的网络媒体关注度与股票收益分别进行回归分析,研究媒体效应在不同行业间的具体表现,并分析不同行业间的网络媒体关注度对于股票收益影响的差异性。研究结果表明:(1)在我国创业板市场中,事件发生当周的网络媒体关注度和事件发生后第二周的股票收益之间存在负相关关系,媒体效应会在网络信息发布后的第二周出现,这说明媒体效应在我国股票市场是存在的。(2)事件发生当周的网络媒体关注度与事件发生后第二周股票成交量间具有正相关性,这说明信息会引起人们的关注并影响其投资决策,造成股票成交量的增加;事件发生后第二周股票异常成交量与事件发生后第二周股票价格存在负相关性,说明人们会对信息产生过度反应,使股票收益在后期发生反转,该结论支持过度关注弱势假说。(3)媒体效应在不同行业间具有差异性,其中,以互联网及其相关服务为代表的新兴行业的媒体效应比传统行业更为显著。人们更容易受到新鲜事物的吸引,新兴行业由于充足的活力与产业的新颖更容易成为热门话题,人们对新兴行业相关信息的反应也更加敏感,这是新兴行业媒体效应较为显著的原因。与现有文献不同,本文结论是对目前关于媒体效应研究的有效补充,特别在路径分析方面做出的创新性。研究结果将会在中国股票市场上对投资者的投资决策行为具有参考价值,为相关金融监管部门提供建议。