企业投资是现代公司财务关注的核心问题,因为它是财务决策的核心活动,是现代公司财务的根本,是一切价值创造的源泉。企业只有进行科学合理的投资活动,实现有效率的投资,才能不断增加折现现金流,才能最终实现现代企业财务管理的目标——企业价值最大化。鉴于此,本文以我国沪深两市2005-2008年度上市公司为样本,从市场环境和最终控制人性质的双重视角对我国上市公司的非效率投资行为进行了实证研究。本文主要进行了如下几方面的研究:第一,我国上市公司非效率投资的整体状况；第二,最终控制人性质对我国上市公司非效率投资的影响:第三,地区市场化进程和金融危机对我国上市公司非效率投资的影响；第四,地区市场化进程与最终控制人性质的交互作用对我国上市公司非效率投资的影响。　　 通过建立计量经济学模型,对我国上市公司2005-2008年度样本进行实证研究,结果发现:第一,我国上市公司非效率投资普遍存在,并且以过度投资和投资不足两种方式并存。对符合条件的3436个样本进行分析,其中39.9％的样本公司出现过度投资,60.1％的样本公司出现投资不足。第二,按照我国上市公司最终控制人性质进行分类,我们发现,与国有产权控制的公司相比,私有产权控制的公司无论是过度投资还是投资不足均表现为更严重。第三,考察地区市场化进程的影响,地区市场化程度越高,投资过度越严重,而对于投资不足一方,市场化程度对其没有显著影响；考察金融危机的影响,无论是过度投资还是投资不足,金融危机前后均无显著性的变化。第四,考虑地区市场化进程与最终控制人性质的交互影响,我们发现,处于高市场化程度地区的私有产权控制的公司过度投资最为严重。　　 本文的研究有助于进一步丰富新兴市场化国家有关企业投资的研究成果,同时也有助于加深大家对我国资本市场有关企业投资效率的认识,对于改善我国公司治理,加快地区市场化进程,增强投资者保护也具有重要的参考意义。