传统金融学以有效市场为假设,然而近几年的大量实证研究表明证券市场中存在着严重的非理性行为,行为金融学成为一个新的研究热点,“羊群行为”正是其中的典型的代表。金融市场的羊群行为是指市场中的各类参与者在进行决策时受到他人决策影响,忽略了对私有信息的判断,表现为市场中一部分人的决策具有趋同性,且最终反映在资产价格中的现象。本文通过研究股票收益率的残差,而不是传统的股票收益率,避免了伪羊群行为的干扰,给出了市场存在羊群行为的充要条件,用多元统计方法寻找和划分羊群。同时,本文还使用了复杂网络理论对羊群行为进行研究,用静态网络统计量寻找最优相关性阈值,并构造了一个羊群网络增长模型,计算了模型中结点的极限度分布。然后又对CAPM模型进行推广,构造了带有羊群项的股票收益率模型,重新划分了风险和收益,用马尔可夫链预测了羊群今后的演化方向,检验了厚尾特性,并对中国A股市场进行了实证检验。