指数调样效应是一种广泛存在的金融异象,表示在指数宣布成分股调整之后,成分股的股价会出现异常波动的情况。指数调样效应一般表现为调入股价上涨,调出股价下跌,同时伴随着调整期间交易率的放大。随着我国证券市场的快速发展以及指数化投资理念的流行,指数已经成为了多数投资者的投资方向标以及主要投资标的,投资者对于指数效应的认识能很大程度上的影响投资决策,以及是否能从中获利,对于我国证券市场的指数调样效应的研究具有很强的理论及现实意义。目前已有大量国外研究对指数效应的形成原因进行分析并总结出五种主流假说,但是该几种假说之间有不兼容性,国内相关研究常采用某一种假说来验证一段时期内我国指数效应的存在性及特征特征,这样不能系统的全面的解释我国指数效应。由于五种主流假说都基于套利完全的理想化假设,在套利受限的情况下不能用该假说来直接匹配、解释我国的指数效应。所以本文创新的引入了套利作为影响因素,解释套利受限下的套利交易如何影响指数效应,得出我国指数效应的形成机制。论文对2005年沪深300指数推出以来的31次定期调入和调出事件的成分股进行分析,采用事件分析法和横截面分析法结合的方式进行研究。由于指数效应也存在不同的窗口特征,本文选择公告日和生效日作为划分不同窗口的关键节点,便于更加直观的进行横截面对比,说明套利对于指数效应的影响。研究结果表明:1、套利因素能有效解释我国指数调样效应的存在性以及变化的作用机制。具体表现为在2010年以前,调入事件和调出事件都伴随着成分股的股价持续上涨,这是由于2010年前存在卖空交易限制,卖空供给受限引起股价异动。2010年后随着卖空限制放宽,套利交易提供更多供给,成分股的指数调样效应开始凸显。指数调入效应呈现出先上涨再反转的趋势,指数调出效应在公告日后下跌,在长期不再不反转。2、正向套利交易扩大指数调样效应,反向套利交易抑制指数调样效应。具体表现为指数期货交易策略会使得指数调样效应更加明显,而机构持股比越高指数调样效应会减弱。3、套利限制因素在调入和调出过程中表现不同,这形成了沪深300指数中指数调样效应反转性不对称的主要原因。具体表现为:（1）个股融资融券制度对调入成分股不产生影响,但是影响了调出成分股的套利供给,受到限制的调出成分股出现了反转特征。（2）股指期货交易在调入过程中参与度高,使得指数调入效应的价格压力放大,但在调出过程中交易占比较小,没有对调出效应产生显著影响。（3）机构投资者持股比的提高促进了指数调入效应发生在长期反转,但没有改变调出成分股的不反转特征。