追求企业价值最大化是资本市场中企业共同的目标，而实现价值最大化的捷径就是了解企业价值的驱动因素。关于价值驱动因素，国内外学者根据不同的价值评估模型有不同的见解。而本文主要基于戈登模型，认为企业价值的驱动因素分为成长驱动型、回报驱动型及成长回报混合驱动型。在复杂的经济环境下，不存在纯粹的成长驱动型企业和回报驱动型企业，一般都是混合驱动型企业。那么在成长和回报共同驱动企业价值时，哪一方面是企业价值的主要驱动力呢？企业管理者该着重关注哪一方面，该如何合理协调二者之间的平衡，从而使企业价值最大化呢？
　　本文结合价值驱动因素理论、成长性理论等从理论上证明成长性和企业回报与企业价值的相关性关系，并进一步分析三者之间的关系。之后以创业板市场的企业为研究样本，通过国泰安数据库收集相关数据，被假释变量企业价值选择指标托宾Q值，解释变量为成长性(营业收入增长率)，企业回报(净资产收益率)，并以资产负债率、企业规模、固定资产周转率、每股净资产、经营现金流量增长率为控制变量。以excel和stata为主要数据分析软件，对数据进行整理以及多元回归分析，检验成长性、企业回报、企业价值间的相关关系。
　　本文的主要研究内容分为四部分：其一为企业价值、成长性、回报的概念界定及指标选择；其二为成长性、回报与企业价值的相关关系研究，孰为企业价值的主要驱动因素。企业回报是企业应用各项资源获得的回报，是企业赖以生存和发展的基础，是股东和债权人权益的保障，本文将其直观地理解为企业的现实价值。而成长性是企业未来的发展潜力，是企业的未来投资价值。企业在发展中应该重视短期价值还是未来价值，成长性和回报孰为企业价值的首要驱动因素是本文的研究重点之一。其三为成长性作为调节变量对回报和企业价值间的调节作用研究。成长性和回报在共同驱动企业价值创造的过程中，二者之间存在相互关系。成长性为企业带来利润，是企业回报的基础，而企业回报的稳定积累又为成长性积蓄了基础和动力。在企业发展初期，二者是相互促进盘旋上升，从而提高企业价值。但是在不断发展中，当成长性超过某一范围时，过高的成长性过度的消耗了企业回报和资源，甚至为企业带来了高额的债务，提高了企业的经营和财务风险，从而不利于企业价值的创造。所以在追求企业价值时，企业应当追求基于高(低)回报的成长性还是追求基于高(低)成长的回报，是本文又一研究重点，而这一研究又会进一步证明成长性和回报对企业价值的重要程度。其四为在此基础上研究不同阶段的回报与企业价值的关系，探索企业应该追求何种回报下的成长。
　　经研究分析，本文发现成长性和回报均为企业价值的驱动因素，且回报为主要驱动力；成长性和回报间存在相关关系。在此基础上，通过加入交乘项分析发现，自然成长阶段(Growth)，成长性对回报和企业价值间有正向调节作用；在超速成长阶段(Growth),成长性对回报和企业价值的间有负向调节作用，从而进一步证明在追求企业价值过程中，应该重点关注回报对企业价值的稳定促进作用。然而不是所有的回报都是有意义的，企业应该追求有效的回报，即可以弥补资本成本的回报，追求有效回报基础上的自然成长，才能创造最大化的价值。