研究发现,我国航空上市公司有资产6000亿元,市值有近9000亿元。航空上市公司股价对我国资本市场有重要影响,对经济的拉动作用也十分明显。由于航空上市公司的特殊性,航空运输以航油为主要能源,因此燃油成本成为航空上市公司的主要运营成本,与此同时,飞机租赁和购买均以外币计价,导致航空上市公司均承担较高数额的外币负债,因此股价受国际市场原油和汇率波动的影响颇为明显。本文通过研究国际市场原油的变化以及人民币的升值和贬值对我国航空上市公司股价走势的影响,为航空上市公司提供有益的借鉴。本文做了以下工作:首先,分析了油价影响股价、汇率影响股价的相关理论与传导机制,在理论基础之上,概述了我国航空上市公司的发展现状与运营特征,并基于航空上市公司的运营特征,探究了国际油价与汇率波动对航空上市公司股价的影响。其次,基于前文的理论分析,运用实证检验的方法,设计了 2005年到2018年14年的时间窗口,选取2005年7月22日至2018年11月30日间的日度数据,以布伦特原油期货连续合约收盘价、美元兑人民币汇率中间价(直接标价法)和中信航空指数作为研究样本,建立三元DCC-GARCH与BEKK-GARCH模型来探究国际原油价格、人民币汇率与航空上市公司股价间的动态相关性与波动溢出效应。本文得到以下发现:国际原油价格、人民币汇率与航空上市公司股价间相关系数波动较大,具有时变特征,且国际原油价格与航空上市公司股价间的动态相关系数波动较大,人民币汇率与航空上市公司股价间的动态相关系数波动次之;国际原油价格与航空上市公司股价间的联动性高于人民币汇率与航空上市公司股价间的联动性;航空上市公司股价与国际原油价格和人民币汇率之间存在较为明显的负相关,国际油价上升会导致股价下跌,人民币升值则会导致股价上升;另外,借助Wald检验得知存在着国际原油价格与人民币汇率到航空上市公司股价的波动溢出效应,即两市场的波动信息会传递给我国航空上市公司股价,从而引起航空上市公司股价的波动。最后,本文在理论分析与实证检验的基础上,为航空上市公司提出了相应的建议。