本文以理论和实证分析相结合的方法，并以深圳市场上市公司为样本范围，力求通过一系列的实证分析找到会计盈余、现金流量与股票价格之间存在关联关系的证据。 引言部分首先介绍了会计信息价值相关性的研究背景及研究意义，接着回顾了国内外的相关文献。其中，国外文献较为丰富，包含了对该领域内多个细节的检验，如符号检验、均值检验、方差检验、盈余信息及时性研究、盈余反应系数研究、会计盈余与现金流量价值相关性比较研究等；相比之下国内学者在该领域的研究显得不足，且未取得一致韵结论。然后，笔者总结了已有研究未取得一致结论的原因。 第一章笔者首先从信息观、计价观、契约观的角度讨论会计信息的作用机制，又从有效市场假说中寻找会计信息具有价值相关性的证据；接着，该部分从股票内在投资价值的一般估值模型深入到基于会计盈余、现金流量的股票估价模型，并从理论上分析了会计盈余、现金流量价值相关性的差异，得出的结论是会计信息应当具有价值相关性。 第二章为实证分析部分，首先根据第一章的分析建立了四条假设：(1)会计盈余、现金流量具有价值相关性；(2)会计盈余相对于现金流量来说更具价值相关性；(3)每股净资产联合会计盈余可提高会计盈余的价值相关性；(4)在披露了会计盈余信息后，再披露现金流量信息能带来增量价值相关性。基于本文所涉及的相对关联研究和增量关联研究，参照Easton和Harris(1991)提出的水平与调整模型，本文设计出了用于检验的初步模型。在使用混合样本时得到的结论是上述四条假设均通过了检验，但是会计信息对股票收益的解释力普遍偏低，这与理论分析部分得到的结果相比并不完美。接着，笔者尝试着对模型进行优化，发现在考虑了年度因素或行业因素后，模型的解释力都有所提高，特别是加入了年度哑变量之后，模型的解释力提高到51.7﹪(自变量为每股盈余)和49．1﹪(自变量为每股自由现金流量)，但从模型的回归系数来看，这种提高是来自于代表年份的虚拟变量，而并非来自于会计盈余信息或现金流量信息，这说明深圳市场会计盈余、现金流量价值相关性的年度差异对混合样本回归结果有着很大的影响。相比较之下，行业哑变量的加入只使得模型的解释力有轻微的提高，说明投资者并不很关心其投资的股票所处的行业，这可能与我国的股票市场投机气氛过浓有关。最后，笔者对会计盈余、现金流量对模型解释力偏低的原因从分析技术、投资者非理性、会计信息系统本身缺陷及盈余管理行为四个方面作了解释。 第三章笔者基于理论部分的归纳和演绎及实证部分所得出结论，分别从投资者、证券中介机构和市场监管的角度对如何提高会计信息的价值相关性提出了政策和建议。 本文的特点在于处理优化模型的过程中在添加年度哑变量和行业哑变量时不仅考虑了控制变量对模型截距的影响，而且考虑了控制变量对模型斜率的影响，换句话说，就是考虑了投资者在不同年度及不同行业之间对会计盈余、现金流量价值相关性的看法。得到的结论是：在样本区间内投资者对会计盈余价值相关性的看法是相同的；而在1999和2000这两个年度内与其他年度相比投资者对现金流量价值相关性的看法却并不相同，原因可能是因为在年报中公布现金流量表的前两年投资者对该报表有一个逐渐接受的过程。