2008年中国为应对国际金融危机,促进经济平稳较快增长,推出了“四万亿计划”,它开启了以地方政府融资平台（LGFV）为代表的地方经济发展模式。在这样的背景下,地方政府融资平台数量及规模迅速增长,对我国经济发展带来了巨大的影响。它引起了信贷资源分配不当,致使我国投资水平下滑。在我国经济增长主要驱动力为投资的现实下,研究地方政府债务对企业投资的影响及传导途径具有重要意义。本文首先对国内国外的相关文献进行了分类研究,并阐述了地方政府债务的相关理论、企业投资的相关理论以及地方政府债务扩张影响企业投资的主要作用机制。在实证检验部分,本文选取2008-2019年全A股上市公司作为样本,从城市层面和企业微观层面检验了政府债务规模对企业投资的影响,以识别地方政府债务对企业投资的影响程度及传导途径。再次,本文在验证抑制效应存在的过程中检验了不同资产规模及不同产权属性的企业投资对地方政府债务规模的差别化反应,并在充分考虑我国产权制度特征前提下,引入投资效率对国企与私企之间的抑制效应差异化做出解释,从而更深入地剖析了地方政府债务对企业投资抑制效应的传导机制差异化在企业层面及制度层面的形成原因。本文的主要研究结果有:第一,城市的总体投资水平以及微观企业投资都与地方政府债务水平显著负相关,表明地方政府债务对投资的抑制效应总体成立。第二,地方政府债务的影响程度在大企业、中小企业以及国企、私企之间呈现差异化结果。其中,对大企业无显著影响,而对易受融资约束的中小企业影响显著;对国企、私企都有显著影响,且国企受影响较大。第三,企业投资对内部资金的敏感性随着地方政府债务的上升而提高,表明抑制效应的传导渠道为加重企业面临的融资约束。第四,出于对国企、私企差异化原因进行考察的目的,本文检验了地方政府债务、企业负债率以及企业投资效率三者的关系。结果显示,地方政府债务对国企的贷款水平影响较小,对私企的贷款水平影响较大,但国企的投资效率对融资敏感性要显著高于私企,即当贷款水平较高时国企的代理问题会加剧,出现过度投资现象,而当贷款水平下降时,会恢复到正常投资水平甚至投资不足水平,其投资随贷款额的变动波动较大。而私企投资效率随贷款变化波动的幅度较小。因此地方政府债务对国企的影响主要通过抑制过度投资产生,而对私企的影响主要通过挤出融资产生。本文认为,地方政府债务对投资的影响实质上是政府和市场机制相互作用的结果。因此,为了能够更好地监督地方政府融资平台举债规范化,需要因地制宜地调控各地债务规模,建立健全的地方政府举债监督机制、硬化融资约束,使地方政府融资平台能够科学发展,为地方经济发展提供支持。