近年来,由于国内外严峻的经济形势,国内投资的绝对量在上涨,投资率却停滞不前,甚至出现下降的趋势,作为拉动经济的三驾马车中的投资与出口在经济增长中的作用越来越弱,以投资和出口拉动经济的传统方式已经难以适应我国国情,而消费越来越受到人们的关注,扩大内需也已然成为热点问题。同时,随着经济的发展,自然资源逐渐匮乏,人力资本作为新的生产要素在产出中的贡献越来越大,对居民收入的影响日益突出,对经济增长的影响程度也越来越高。近些年,政府对教育和医疗保健方面的投入也在不断加大,个人和家庭的教育和健康意识不断加强,关于教育和健康方面的支出也在逐渐增加。教育投资和健康投资作为人力资本投资的主要投资形式,很大程度上影响着经济增长和居民收入,进而影响居民的消费水平。在这种背景下,本文研究人力资本投资对居民消费的影响,通过对国内外学者的研究文献整理归纳,从家庭和个人的角度出发,选取2004年至2011年的CHNS数据进行实证分析,结果显示:(1)整体上,人力资本投资对居民消费有挤入效应;(2)城市和农村居民教育人力资本投资对居民个人消费都存在挤入效应,农村居民健康人力资本投资对个人消费有挤入效应,而城市居民健康人力资本投资对个人消费有挤出效应;(3)增加人力资本投资对中等偏高收入阶层的居民消费影响最大,从教育投资的角度来看,增加教育人力资本投资对中等收入阶层的居民消费影响最小,但从健康人力资本投资的角度来看,增加健康人力资本投资对低收入阶层的居民消费影响最小。最后根据实证结果,提出改善政府和私人人力资本投资,促进居民消费的政策建议。