政府部门作为经济运行中的重要参与者，其行为显著影响了资本市场;而习惯形成作为改进传统定价模型的一个重要手段，一直受到学者的重视和大量研究，并用以解释了股权溢价之谜、波动性之谜等众多异象。如何把两者结合起来、从而更好地解释股权溢价之谜、波动性之谜等异象，就成为本文研究的出发点和研究目的。　　本文通过引入政府支出的习惯形成(Habit formation)，讨论政府行为对资产定价的影响。本文建立了一个纯交换经济下、连续时间的资产定价模型，通过对政府支出行为进行外生性假设，对关键变量——政府支出盈余倒数（surplusreverse）的行为进行讨论，并采取离散化的数值模拟方法对模型结论进行验证，得出了如下结论:当政府支出高于习惯的超额支出比例下降（政府支出习惯增大）时，股价红利比P/D与股价/实际人均消费比P/C均下降、表现出与经济同向变化的顺周期性特征;与之相反，股票的预期收益、收益波动性以及单位风险价格上升，表现出与经济反向变化的逆周期性;综合以上两个结论，发现与之前学者总结的“杠杆效应”相吻合。结果从一个侧面也反映出股票价格与波动性之间存在一个相同的驱动因素——政府支出行为。　　本文的模型与之前关于习惯形成的研究的主要不同之处在于:本文考虑了政府部门及其行为对经济和资本市场的影响，而此前绝大多数学者研究的多是只考虑私人消费的模型。Buraschi and Jiltsov(2007)讨论了私人消费和货币市场，本文采用和他们类似的研究思路进行分析讨论。　　本文发现:通过引入政府支出的习惯形成以及习惯变量的增大，股票的预期收益以及收益率的波动性随之上升，表现出与经济反向变化的逆周期性;从而可以对股权溢价之谜和波动性之谜进行进一步的合理的解释:实际数据反映出的股票收益率和波动性中无法用传统模型解释的超额部分可能由政府支出的习惯形成所导致，政府支出的习惯形成可能导致股票收益率及其波动性进一步上升。