中国经济已经进入了中高速增长的“新常态”,制造业发展遭遇产能过剩、杠杆率高企等问题。制造业的强盛发展关系着国家和民族的命运,本文的研究目的是围绕党中央提出抓好“去杠杆”的任务,在分析制造业杠杆率现状的基础上,从定量角度出发探寻制造业杠杆率的影响因素,以期找到控制和去杠杆的有效途径。基于这一目的,在借鉴现有研究成果的基础上,以制造业为研究对象,从宏观环境、公司特征因素、公司治理因素三大方面选择反映杠杆率影响因素的10个指标,选取了514家制造业上市公司2007年到2015年的数据,通过构造面板数据模型进行了影响因素的实证分析。研究发现:第一,我国制造业杠杆率差异悬殊,企业竞争乏力,盈利能力偏低。第二,制造业上市公司的杠杆率受到通货膨胀率、公司规模和盈利能力的影响,但杠杆率异常公司受到的影响更大,分别是全样本公司的1.89倍、1.26倍、3.03倍。通货膨胀率上升,则全样本公司的杠杆率和异常公司的杠杆率分别降低0.889个百分点、1.682个百分点;公司规模增加1个单位,杠杆率分别上升3.143个百分点、3.964个百分点;盈利能力提高1个百分点,杠杆率分别降低0.229个百分点、0.694个百分点。第三,除了第二点中的共同影响因素之外,全样本公司和异常公司还有各自的不同影响因素。对全样本公司而言,货币政策比上年缩紧,杠杆率降低2.146个百分点;非债务税盾提高1个百分点,杠杆率降低1.316个百分点;资产担保价值提高1个百分点,杠杆率上升0.273个百分点。对异常公司而言,资产流动性提高1个单位,杠杆率降低8.745个百分点;股权集中度提高1个百分点,杠杆率上升0.250个百分点。本文的创新之处在于:研究的数据较新,主题贴近现实需要;在实证分析中对杠杆率较高的企业进行了异常点检测分析;实证分析采用面板模型,可以动态反映企业的影响因素,定量分析结果具有较强的解释力。同时,本文存在一些不足:文章筛选样本较为严格,可能广泛性不够;关于分析指标的选取缺乏创新性,主要是参照了现有研究成果确定了影响因素指标,选取的指标可能不够全面;另外,对于分析方法的实证比较也有待今后进一步的研究。