在经历三十多年的高速增长后,中国经济已转向追求增长质量、优化经济结构的新阶段。经济结构的转型,客观上促使商业银行的信贷投放行业结构必须做出调整。同时,随着利率市场化的推进和银行业竞争的加剧,商业银行需要寻求差异化发展,提升其核心竞争力。由于商业银行不同于一般追求利润最大化目标的企业,其信贷行业投放结构如何兼顾盈利性、流动性、安全性的“三性原则”,以商业银行效用最大化目标为导向,这是商业银行实现可持续发展的关键。本文在对国内外文献梳理、分析的基础上,首先从理论上以商业银行“三性原则”为基础,以盈利敏感度作为盈利性指标;流动性留存作为流动性指标;存款额、上一年利润作为安全性指标,构建商业银行效用函数,从效用最大化角度分析商业银行信贷投放的行业结构。理论分析结果表明,效用最大化时,商业银行对低信贷风险型行业的信贷投放随盈利敏感度上升而增加,随存款额、流动性留存或上一年利润的上升而减少;对高信贷风险型行业的信贷投放随盈利敏感度上升而减少,随存款额、流动性留存或上一年利润的上升而增加。本文选取中国2008年至2017年14家上市商业银行的财务报表数据,依不良贷款率水平,将商业银行授信行业分为高信贷风险型行业及低信贷风险型行业,运用面板数据模型,实证分析商业银行信贷投放行业结构。实证发现,商业银行对各行业的信贷投放符合理论分析结论,侧重于增强盈利性的商业银行增加了对低信贷风险型行业的信贷投放,侧重于增强安全性的商业银行降低了对高信贷风险型行业的信贷投放,侧重于增强流动性的商业银行减少了对低信贷风险型行业的信贷投放。各商业银行对不同行业的授信基本达到效用最大化目标。基于此,本文认为宏观经济政策的制定及实施应重视行业发展及信贷政策对商业银行信贷投放的引导作用,充分考虑各商业银行的所有制及规模因素,考虑商业银行发展状况,采取差异化监管手段,针对性的对不同类型的商业银行信贷投放进行窗口指导,各商业银行也应根据自身发展特点、经营目标,制定差异化信贷投放策略,偏重盈利性的商业银行应增加对制造业、批发零售、住宿餐饮、商业金融业、交通运输、仓储邮政业、信息传输、计算机服务和软件业的信贷投放;偏重安全性的商业银行应增加对采矿、电力热力燃气及水生产供应业、建筑业的信贷投放,减少对房地产业、农、林、牧、渔业的信贷投放;偏重流动性的商业银行应增加对科教文卫、公共事业及地质水利管理业的信贷投放。