当前美国“逆全球化”政策导致世界经济复苏处于相对不稳定的状态。主要发达经济体的货币政策方向不明,美联储一方面缩表回收流动性,另一方面又视美国经济情况适当调整降息的大小和次数。美国对外向多国同时开打贸易战,对内大幅降低征收企业的税费,受到上述国际经济政策的影响,加大了短期国际资本回流至发达经济体的可能性。现阶段中国经济内生性增长动力不足,很多结构性难题未彻底解决。去杠杆与稳杠杆的同步推进,降低了整体负债水平和资产价格,也造成人民币兑美元汇率中长期面临一定的贬值压力。受到上述国内经济政策的调整,短期内我国出现跟风、恐慌性资本外逃的情况。证券市场的建立是为了服务实体经济,证券化发展水平又影响直接融资和间接融资的平衡。从1997年亚洲金融危机、2007年次贷危机发生引起2008年雷曼倒闭以及2015年中国股票市场崩盘,我们注意到,短期国际资本非常重视流动中的安全性,而且波动更加频繁,大量恐慌性外逃会造成货币供给失效的情况,对证券市场造成严重的影响。证券市场发展对当前中国经济的转型承载着更多的责任,无论是短期国际资本持续流出、还是短期国际资本大规模流入,都将冲击着中国证券市场的稳定安全,引发金融市场动荡的同时,对实体经济也造成极大的负面影响。对于以上存在的问题,本文借鉴学界关于短期国际资本流动的研究方法,概括关于短期国际资本流动的理论以及驱动理由,论述关于短期国际资本流动与证券市场、金融稳定的参考文献,分析中国短期国际资本流动和经济证券化率的现况以及特点,并合理测算中国短期国际资本流动的规模。在实证方面,以外储与FDI、贸易顺差之间的差额为中国短期资本流动(SC)的数据,以沪深股票市值与国内生产总值的比率(SR)为经济证券化率的数据,以沪深300指数月度收盘价环比(HZ300)为资本市场收益率的数据,以人民币实际有效汇率指数(EX)为汇率变动预期的数据,以采购经理人指数(PMI)为实体经济发展水平的数据,其中SC为被解释变量,SR变量为解释变量,HZ300、EX、PMI为控制标量。以2014年11月17日沪港通实施前后为背景,分别选取了2010年6月~2014年11月以及2014年12月~2019年6月的月度数据,经过单位根检验,确认滞后阶数,设立VAR模型,分别执行格兰杰因果检验、脉冲响应和方差分解,分段验证国际短期资本流动与经济证券化率之间的相互关系,实证结果得出,在沪港通实施前后的不同时期,中国短期国际资本流动与经济证券化率两者之间的关系是有所不同的。沪港通实施后,中国短期国际资本流动与经济证券化率之间互动性进一步加强,双向传导机制更加有效,但是相互间的影响程度呈现出新的特征。短期国际资本流动对我国经济证券化率有着正向的冲击,国际短期资本流动的改变又会影响到汇率的波动,经济持续发展对国际短期资本流动具有促进作用,长期来看存在波动相关性。根据实证结果,本文对于怎样提高我国证券市场的发展水平给出了一些建议,如保持宏观经济政策的稳定性一致性,把握好去杠杆和稳杠杆之间的节奏,完善短期国际资本流动的监测体系,深化改革我国金融基础制度,坚定人民币汇率构成机制自由化、市场化,打造出较好的经济营商发展环境,借以推动我国证券市场的健康、可持续发展。