原油价格的高低直接影响到原油供应链上下游企业利润空间的大小。然而,当下全世界经济大环境处于下行期,国际金融市场不稳定性日益加重,持续性的价格波动从宏观层面传导至国际原油期现货市场。另外,一些国际性突发事件如新冠疫情、苏伊士运河堵船事件等,使国际油价在持续波动的基础上又会出现短时间的巨大幅度涨跌,这对于石油炼化业、交通运输业这些原油相关企业都是极为不利的。为了避免或尽力减少价格波动带来的损失,相关企业可进行套期保值操作来锁定利润。套期保值一般使用的金融衍生工具为期货或期权合约。2018年3月26日,上海国际能源交易中心（INE）正式推出了我国第一个真正意义上的原油期货合约。2021年6月11日,上海国际能源交易中心正式发布了我国第一个原油期权合约。考虑到我国期权合约上市时间较短,成交量较少,本文选择成交量较多的INE原油期货进行套期保值研究,并希望通过此研究为我国原油期货市场的发展和企业提高套期保值效率提供建议。本文以大庆原油现货和INE原油期货为研究对象,考虑到原油期现货市场可能存在的非线性相关性和状态转换特征,本文构建马尔科夫状态转换Copula（MRS-Copula）模型来对其进行刻画并计算套期保值比率。其中,关于Copula函数,本文选择了能够精确捕捉下尾变化的Clayton Copula函数和能够精确捕捉上尾变化的Gumbel Copula函数。为了检验MRS-Copula模型的有效性,本文采取了以下三个措施:第一,选择方差降低幅度和单位风险收益作为套期保值效率的评价标准;第二,构建了MRS-OLS、MRS-VAR、MRS-VEC以及MRS-DCC模型与其进行横向比较;第三,将数据分为样本内和样本外进行比较,样本外的套期保值比率由滚动窗口预测得到。最后,本文还使用实证所得结果进行了模拟应用的研究,进一步检验了马尔科夫状态转换Copula模型在套期保值方面的有效性。实证结果表明:首先,原油期现货序列存在高波动、低波动两种状态转换的特点。其次,期现货价格暴涨时的上尾相关性强于暴跌时的下尾相关性。再次,高波动状态时的期现货相关性强于低波动状态。最后,引入状态转换特性的MRS-Copula模型在样本内和样本外都取得了最高的套期保值效率,其中Gumbel Copula函数在方差降低幅度方面表现较好,而Clayton Copula函数在单位风险收益方面表现较好。