长久以来,在我国经济发展中扮演着重要角色的国有企业由于种种原因在经济实践中效率低下,2013年中央提出积极推进发展混合所有制经济,混合所有制改革成为国企积极寻求变革以实现高质量发展的重要途径。当前,学界关于混合所有制改革的相关研究多聚焦于其改革路径和成效,少有文献关注混改中“改”的关键作用。本文从经济实践出发,探究混改对投资效率的影响,并结合企业战略理论探讨战略差异在混改对投资效率的影响机制中起到的作用。本文丰富了混改对投资效率影响机制的研究,有助于深入理解混改对投资效率的影响机制,对国企混合所有制改革具有一定的实践意义。本文基于现实问题,深入探究国有企业混合所有制改革、战略差异和投资效率之间的关系,在理论研究和文献梳理的基础上提出研究假设,构建研究模型。随后,选取在2013年-2020年发生混改的1026家沪深A股上市国企的5434个样本,采用实证研究方法对研究假设进行验证,同时采用逐步回归法、Sobel检验和Bootstrap检验验证战略差异在国企混改与投资效率之间的中介效应。此外,分别从投资过度和投资不足、融资约束程度、股权制衡程度、代理成本高低四个角度进行分组检验,深入研究影响机理。最后,本文通过替换混合所有制改革和投资效率两个变量的衡量方法验证了研究结论的稳健性。研究发现,首先,国有企业进行混合所有制改革能够改善非效率投资问题。国企中长期以来因“所有者缺位”带来的委托代理问题和其特殊属性带来的政策性负担较为严重,由此导致的治理问题使得国有企业投资效率较低,混合所有制改革能够通过优化产权结构和完善内部治理降低委托代理冲突,还能够帮助国企剥离政策性负担,提高投资效率。其次,战略差异在国企改对投资效率的影响机制中起中介作用,国企混合所有制改革通过约束管理层权力、剥离预算软约束和增强风险规避动机的路径降低战略差异,通过降低企业内外信息不对称程度的方式间接改善投资效率。最后,在进一步研究中,结果显示对于投资过度、融资约束低、股权制衡度高、代理成本高的国有企业而言,混改对投资效率的正向影响以及战略差异在此机制中的中介效应更加显著。综上,提出如下建议:第一,积极推动混合所有制改革,引入民营资本以实现国资和民资的优势互补,为国有企业赋能;第二,发挥股权制衡作用,既要避免国有资产流失,又要充分发挥民营资本的优势,形成多元化的产权结构,真正优化治理水平;第三,营造良好的外部治理环境,通过建立和维护公平公正的市场机制提高资本配置效率,保障混合所有制改革的效果。