风险价值(VaR)是目前国际上主流的市场风险测量和管理技术,它在金融衍生工具风险管理上的运用能对风险有一个整体把握,适应了金融衍生工具蓬勃发展的需要,使风险管理上了一个新台阶.金融衍生工具在现代金融体系中占有重要的地位,缺乏金融衍生工具的金融体系不是完整意义上的金融体系,没有金融衍生工具的风险管理也不是真正意义上的风险管理.中国目前没有成熟的金融衍生工具,中国的风险管理也相对落后,金融衍生工具及其对风险的管理在中国的运用是必然的.1992年中国开展过国债期货交易,由于当时利率市场化程度低下,缺乏成熟的国债现货市场和完善的风险监管体系等因素,造成了重大的国债期货违规事件,使中国国债期货仅存在3年,从1995年暂停交易至今.当前,中国利率市场化程度加强,国债市场体系进一步发展与完善,期货市场监管水平有较大提高,恢复国债期货的时机已到.国债期货作为风险管理的工具产生,又由于其高风险、高投机的特性给风险管理带来了新的挑战.市场风险是国债期货面临的首要风险,重开国债期货,其市场风险监管必须放在首位.从企业制度基础、监管制度基础、金融市场制度基础和法制基础四方面进行VaR在中国运用条件的考察,表明VaR作为一种现代化的风险管理技术在中国有其应用的基础条件.对VaR在美国国债期货上应用的分析,说明VaR应用于国债期货市场是有效的,从而为VaR在中国未来国债期货上的应用提供了有益的借鉴.以VaR为核心的中国国债期货风险监管模式的设计应包括监管内容、组织形式和法律环境三个层次:以市场准入、内部风险控制、资本充足率要求和信息披露为核心的监管内容设计是该模式的主体;以国债期货监管机构、从事国债期货业务的金融机构、国债期货行业自律组织协调发展的组织形式设计是该模式运行的组织基础;法律环境的设计为该模式的有效运行提供了完备的法制保障.