从上世纪80年代美国开启股权激励方式以来,股权激励逐渐发展成为企业解决委托代理冲突的重要路径。20世纪90年代我国房地产龙头企业万科率先实施股权激励,此后,随着2006年《上市公司股权激励管理办法(试行)》的颁布,逐渐拉开了我国企业大规模实施股权激励的序幕。股票期权激励作为其中一种重要的激励模式,实施股票期权的上市公司数量持续增加,激励规模也在不断升级。医药行业拥有众多高新技术企业,具备良好的成长性和发展潜力,因此医药企业越来越倾向于实施股票期权,以期激励代理人提升公司业绩。但是股票期权激励的实施效果究竟如何,是如期达到企业调动管理者工作的积极性,使股东权益最大化,实现两者双赢的初衷?还是增加管理层的风险偏好,提高公司经营的不稳定性,对公司业绩造成负面影响?需要进一步研究。本文运用案例研究法,以仁和药业为研究对象,基于股票期权激励的相关理论,首先分析了我国医药行业股票期权激励的实施现状和特点,然后运用传统财务指标、EVA和非财务指标,对仁和药业股票期权实施前后的业绩进行多维度、全方位的分析评价。通过对2009-2016年仁和药业经营绩效的纵向有效性分析,以及仁和药业与未实施股票期权激励的江中药业和桂林三金的横向有效性分析,以双角度多方法研究得出的结论评价股票期权激励的实施效果。研究发现,股票期权激励并未对仁和药业的长期良性发展起到明显的促进作用。同时,通过对仁和药业股票期权影响因素的进一步分析,发现激励计划中存在的激励对象固定、行权条件单一、行权价格不合理等问题是导致仁和药业股票期权激励失效的主要原因。最后结合医药行业发展趋势和企业自身特点提出改进的对策和建议。