金融市场风险是日常金融活动中最常遇到的风险。在险价值(VaR)已经成为市场风险的一种标准度量方法,但是VaR不是一致性风险度量方法,其自身在某些情况下并不满足次可加性条件。而预期不足(ES)是一种一致性风险度量方法,可以作为VaR方法的一个有效的补充。金融资产间的相依性度量是人们进行风险管理时的另一个重要问题。线性相关性的许多假设和统计缺陷,使多个金融资产间相依性度量遇到了难题。将Copula函数应用于金融领域有效地解决了这个难题,使金融资产间的相依性研究进入了一个新的阶段。本文通过借鉴国外相关领域中的研究方法,首先以上海和香港证券市场股票指数的收益率为实证数据,分别给出了两个市场的在险价值(VaR)和预期不足(ES),对比两种风险度量指标的差别。然后应用五种不同Copula函数研究上海和香港证券市场股票指数的收益率联合分布,建立时变相依性Copula模型和不同市场联合极端情形下极值Copula模型。通过Monte Carlo模拟方法,计算投资组合的在险价值(VaR)和预期不足(ES),对股票市场风险度量进行了深入的研究,这将对Copula函数未来在中国金融市场各个领域的应用有着积极的探索性意义。