学术界认为中国企业普遍存在融资约束现象,融资困难会制约企业的正常发展进程。出于日常经营及扩大规模的需要,面临资金瓶颈的企业会寻求多渠道进行融资。除了以银行为主要中介的间接融资市场之外,以债权融资和股权融资为主的直接融资市场也受到企业的广泛关注,有融资需求的企业可以在上市之后借助证券市场进行增发、配股等操作,达到解决自身融资需求、缓解融资困难的目的。由于正常的IPO（Initial Public Offering）上市渠道门槛较高且审核过程严格,企业在排队等待期间还可能面临IPO暂停等政策风险,面临融资约束的企业可能选择借助壳公司实现间接上市的目的。对此,本文以2007-2020年的IPO上市企业和借壳上市企业作为样本,借助Logit模型探究企业上市前面临的融资约束程度是否会对企业的上市方式选择产生影响,并在此基础上从会计信息质量、地方保护程度和行业外源融资依赖程度三个角度开展进一步研究。通过相应的理论分析和实证检验,本文得出如下三个结论。第一,基准模型中融资约束的系数显著为正,表明融资约束程度越高的企业,越有可能选择借壳上市;当其他条件不变时,融资约束程度处于平均水平的企业,其融资约束程度增加1%会导致企业选择借壳上市方式的概率增加0.8%（SA指数）和1.1%（KZ指数）。第二,会计信息质量在融资约束对企业上市方式的影响中具有显著的中介效应,融资约束程度高的企业会增加盈余操作,这意味着企业的会计信息质量变差从而企业更倾向于选择借壳上市。第三,地方保护程度会抑制高融资约束程度企业对借壳上市方式的选择。第四,行业外部融资依赖程度会加剧高融资约束程度企业对借壳上市方式的选择。针对上述结论,本文建议应该借鉴创业板注册制试点改革的经验,推动其他板块注册制改革的落地实施,逐步实现以IPO上市为主、借助优质壳资源间接上市为辅的新格局。同时,慎重实施IPO暂停措施,努力让IPO的发行常态化,减少IPO排队现象的产生,并且提高直接融资比重,在间接融资市场完善信用担保体系,帮助企业解决融资难问题。