在科技兴国、科技强国的国际背景下，我国政府不断调整发展战略，继“十七大”提出“提高企业自主创新能力，创建新型国家”等发展战略之后，“十二五”提出了“转型升级，提高产业核心竞争力”战略目标。为了支持企业提高自主创新能力和转型升级，财政支出中，每年用于科技支出的额度不断增加，2009年达到3224.9亿元。代表企业界最强实力的上市公司，在国家自主创新战略的引导下和政府研发补助的激励下，不断加大R&D支出；与此同时，实务界出现了为了短期业绩或者通过不当手段获取研发补助的案例，比如龙生股份、奇瑞汽车、美的股份等公司。这些现象有违研发补助的初衷。　　 在这种背景下，研究补助如何影响研发创造企业价值具有重要的意义。对进一步理解补助的目的、分析补助制度的现状、评价相关补助政策的效果等具有理论和现实意义。本文围绕“补助如何影响研发创造企业价值”，探讨三个主要问题.首先，分析补助激励研发的效果。将当年补助影响研发的情形分为零影响、激励、一定程度上的替代。进一步地，在描述性统计的基础上，通过收集的样本和设计的模型，检验上年补助、当年补助对研发投入的影响。其次，在补助影响研发投入效果的前提下，研究补助通过研发对企业价值的影响。具体地，通过二阶段回归法，将补助与研发分离开来，即利用补助对研发回归的残差项作为研发变量的代理；然后将独立出来的补助、研发作为自变量，以股票回报率、财务业绩和市场价值作为因变量(对应收益模型、业绩模型和价值模型)，分别进行回归，补助与研发交乘项的回归系数即为补助通过研发影响企业价值的程度。其三，在不考虑研发情况下(即使用补助替代企业研发)，检验补助对企业价值的影响。该问题是上述两个研究问题的延续，因为大约四分之三的样本，补助不能通过研发创造企业价值。那么，补助如何创造价值?这就是第三个研究问题的意义所在。　　 本文围绕上述三个问题，利用2007-2009年的上市公司数据，采用规范和实证相结合、访谈法、文献研究法等方法，将研究内容分解为导论、文献综述、制度背景、补助对研发的影响、补助通过研发对企业价值的影响、补助对企业价值的影响、研究结论和未来研发展望等七个章节，得出了以下主要结论：　　 1、由于获得补助公司的“等待博弈”，导致上年补助对当年研发有显著的负作用，显著性水平为5％。当年补助对研发投入没有显著的促进作用，因为样本公司中，52.19％(656/1257)的补助组公司，补助在一定程度上替代了企业研发；21.72％(273/1257)的研发组公司，补助对研发投入是零激励；只有26.09％(328/1257)的研发补助组公司，当年补助对研发有显著激励作用。　　 2、在补助通过研发影响企业价值的检验中，本文通过全样本的研究发现，无论是上年补助还是当年补助，补助通过研发没有显著提升企业价值。当样本限制在“当年补助激励研发”的公司时，当年补助通过研发对企业价值没有显著影响，但上年补助通过研发显著降低了市场价值。当样本限制在“上年和当年补助同时影响研发”的公司时，当年补助通过研发显著增加了财务业绩，上年补助对企业价值没有显著影响。也就是说，最多只有26.09％的样本，补助通过研发显著影响了企业价值，绝大部分的样本公司，补助通过研发对企业价值没有显著影响。　　 3、当补助替代研发时，补助影响企业价值的证据显示，上年补助显著增加了财务业绩，当年补助显著提升了财务业绩、市场价值。上年补助对高科技、中小企业的价值增加作用，符合项目产生效益的时间长度；当年补助对非高科技企业价值的提升是通过一次性、暂时性的项目而获得的。　　 可以看出，我国的研发补助处于初级发展阶段，大部分公司是通过补助替代研发影响企业价值，而不是通过激励研发而增加企业价值，说明企业研发对政府补助存在严重的依赖性。上述研究结论对了解我国补助政策的现状、评价补助政策的效果以及改进补助的监管措施等都有重要意义；本文提供的补助效果的行业、规模差异证据，为我国制定分行业、分规模的补助政策提供了经验证据；为设立中小企业创新基金提供了初步的宝贵证据。　　 本文的研究超越了以往文献专注于研发创造企业价值的视角，从补助的视角，探讨研发对企业价值的效果，并将补助、研发、补助通过研发影响企业价值的效果分离出来，这是本文的创新点之一；利用权变理论，分析补助作为权变性因素对研发创造企业价值的影响，为构建补助创造企业价值的理论体系作了初步的尝试，这是本文的创新点之二；将补助影响研发的类型分为零激励、激励和一定程度上替代是本文的第三个创新点。