受2007年的次贷危机影响,我国虚拟经济和实体经济双双遭到重创,股价从6000多点高位一路下滑,在08年末跌到谷底。进入2009年,政府刺激经济的政策开始见效,4万亿投资也逐渐到位,经济从年初开始逐渐恢复,而股市也有了回暖的迹象,这在一定程度上重新激起了投资者的投资热情。本文写作的主要目的在于给中长线投资者提供一点参考意见,让投资者对泸州老窖股份有限公司有更全面的了解,为投资者的投资决策提供参考依据。本文主要论述了以下三个方面的内容：1、我国的宏观经济形势2009年开始,中国经济逐步企稳回升,前三季度GDP同比增长7.7%,能够实现年初提出的全年同比增长8%的增长速度。但国内外仍然存在一些不确定因素。比如各国间的贸易保护主义开始抬头,内需启动还需要更多的制度保证,而高科技企业短期内不可能快速成熟等。因此经济短期内不太可能实现高速增长,但总体形势是向上的,这也给证券市场的发展奠定了良好的基础。其次是货币政策方面,次贷危机以后,中国一直采取的是扩张性的货币和财政政策,这也给证券市场提供了充足的流动性。2009年的货币政策以“保增长”为目标,力争实现全年8%的经济增长率。央行罕见地提出“适度宽松”货币政策,并配合一揽子计划将信贷洪流注入经济体。信贷数据迅速扩张,金融对经济的支撑作用也立竿见影,三季度GDP已经达到8.9%,“保增长”目标得以实现。同时在适度宽松货币政策的推动下,信贷数据快速增长,09年1—10月,我国人民币各项新增贷款达8.92万亿元,同比多增5.26万亿元。再次,积极的财政政策也是中国经济率先恢复的一个重要因素。中央提出是五个方面的内容：扩大政府公共投资、增加对低收入群体的补贴、大力支持科技创新和节能减排、实施结构性减税政策、财政支出向民生倾斜。并另外针对外需减少,出口企业面临困难的问题,多次调整部分商品进出口关税政策。今年下半年物价水平开始回升,到09年10月份物价水平基本走稳,环比出现正值,而同比回落的数值也在减缓。总体形势仍然是比较好的,有利于经济的恢复。而汇率的稳定经济的恢复和发展也是有利的。2、白酒行业的发展08年的经济下滑对白酒行业的影响远没有对其它行业的冲击大,2009年,白酒的运行情况保持良好,但受国家打击酒后驾车、消费税上调等因素的影响,白酒的销售受到影响,白酒上市公司三季度财报中,部分公司的营收和净利都出现下滑。但总体来看恢复情况较好。未来10年,白酒的产销总量仍然有一定的上升空间,但处于相对平稳的发展过程。未来几年白酒品牌化经营趋势将明显,而中低档白酒市场仍有较大潜力,消费者会更加注意酒的养生、保健功能。3、泸州老窖的公司的财务状况泸州老窖股份有限公司前身"四川省专卖公司国营第一曲酒厂"创建于1950年4月,公司在1993年6月整体改组,以募集方式设立股份有限公司,开始发行股票。虽然08年受经济危机影响,公司业绩增长有所减缓,但随着行业景气回升,公司增长将进入快车道。公司09年三季度的财务数据显示,公司的总资产为54.61亿元,在酒精及饮料酒制造业中排名第3位：主营收入32.11亿,行业排名第3位；销售毛利率为65.59%,行业排名第6位；净资产收益率为32.82%,行业排名第2位。总体来看,公司规模较大,总资产和主营业务收入均远高于行业平均值,说明公司实力较强,产品的市场占有率高。盈利能力也较为不错,毛利率高出平均值约10%,但离第一名的茅台还有一定距离,这方面还有提升的空间。净资产收益率远高于行业平均值,该企业有较强的获利能力。公司在偿债能力方面对资产配置合理,对短期、长期债务都有相应的资产作为保证,财务风险较小。营运能力方面处于中等偏上水平,虽然不是十分突出,但各项指标数值相对均衡,而总资产增长率较高,说明公司对资产的总体运用能力不错。没有出现指标过高或过低的情况。盈利能力方面公司在白酒行业中处于领先地位,特别是净资产收益率达到了30%以上,说明公司有较强的获利能力,投资者的利润更能得到保证。公司的发展能力略显不足,09年的数据显示比同行业要低一些,从市盈率来看,虽然总体来说都偏高,但相对于五粮液和茅台,泸州老窖仍然要低一些。本文的主要观点是：1、从宏观经济形势来看,到09年末中国经济恢复迹象明显,未来几年的经济形势会比08、09年更好。而目前的货币政策和财政政策主要还是以维持经济稳定发展为目标,主要采取的是相对宽松的货币和财政政策,国家目前没有紧缩的意图。证券市场发展的环境相对宽松,物价水平也开始稳定回升,经济形势总体看好。2、从白酒行业的发展来看,随着经济的逐步回暖,人民生活水平的提高,白酒行业也开始逐渐恢复景气,而下一阶段将更注意品质、健康等理念。泸州老窖股份有限公司在行业中处于中等偏上的水平,但与行业龙头五粮液和贵州茅台相比仍然有较大差距。3、从泸州老窖股份有限公司本身来看,公司在偿债能力方面对资产配置合理,财务风险较小。营运能力方面处于中等偏上水平,但各项指标数值相对均衡。盈利能力较强,在白酒行业中处于领先地位。但今年以来公司的发展能力略显不足。公司最近的市盈率和市净率都偏高,说明股价估值偏高。论文的主要贡献：本文在吸收国内外投资价值分析理论和方法的基础上,进行了大量的资料搜集,通过对各项财务指标的解读,对泸州老窖公司的基本面进行了较全面的评估。简要介绍了公司的经营状况,重点在于对公司财务状况的评价,有利于投资者对公司投资价值做出正确的评价。在资料的选取上,本文详尽地搜集了国家公布的多项数据,并进行了仔细地筛选,最终保留了对投资者最有用的信息进行整理分析,投资者不需要花费大量的时候就能够获取到自己最需要的信息。