从2015年国家机关鼓励一些达到要求的公司实施整体上市,为中国经济发展注入活力,到2017年十九大上提出了进一步全面深化改革来促进经济发展,再到2020年召开的中央深化改革委员会第十四次会议审议通过的《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》,整体上市作为改革取得重大突破的宝贵经验,其协同性、全局性的特点对企业活力增强起着重要的作用。越来越多的中国企业尤其是行业的领先者,已通过或正在通过整体上市这一方式来实现企业集团整体的转型发展。但由于整体上市在我国大规模实行还不足十年,不同行业采取整体上市的动因存在较大的差异,整体上市是否能够达到预期的目标还有待进一步研究,国企在整体上市的进程中,根据自身情况采取的措施不同,取得的绩效也有所不同。云南白药作为行业内的标杆企业,混改历程中包含了引入民营战略投资者、整体上市等等多种措施,对于其进行具体剖析能够获全面的研究成果,并且对于了解整体上市实践过程中带来的效果如何,具有较强的意义。本文采用案例分析法,首先梳理了国内外有关整体上市模式、整体上市动因、整体上市效果研究成果,然后基于相关理论,选择云南白药反向吸收合并控股公司白药控股实现企业集团整体上市的案例,对其整体上市的4大动因进行分析,之后从公司治理结构、市场价值、经营业绩、EVA经济增加值四个角度对云南白药整体上市的效果进行分析,并对实际效果与预期效果之间的差异部分进行原因分析,然后得出分析结论:整体上市优化了公司治理结构、改善了部分经营业绩指标、但整体上市对公司长期市场价值和盈利能力没有显著影响,最终根据前述效果分析结果得出此次云南白药整体上市的启示。