股权分置改革视角下的我国上市公司股权结构与公司价值研究

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公司治理长期以来一直是热点研究课题,本文欲选取公司治理中股权结构这一重点作为研究的基点。股权结构与公司治理有着密切的联系,股权结构影响着股东行为和公司治理机制的运作方式,决定着治理机制的有效性并最终通过公司价值反映出来。在我国股权分置时代,股权二元化必然会影响到上市公司的股权结构及其价值,而本次股权分置改革对我国上市公司股权结构乃至资本市场的调整和改善都将产生深远影响,这个既逢机遇又有挑战的市场背景也为本文提供了与以往研究不同的全新视角和素材。 本文在对股权结构与公司价值内在关系、股改前中国上市公司股权结构的现状和特点、股权结构的影响因素和调整动因等方面的理论分析后,在结合股改背景和加入行业差异因素下,对股改前我国深、沪两市的垄断类和竞争类上市公司的股权结构和公司价值进行三年的实证研究,探求股改后优化股权结构的途径对策和实践依据,并为逐步实现股权全流通提供决策支持。本研究得出如下结论:国有股应分行业、分阶段区别对待,鉴于国家对重点领域控制的需要,垄断性行业的国有股可先在国有资本市场内部流通;适度增加法人股持股比例,发展法人相互持股;加强培育机构投资者,进一步规范机构投资者市场,发展多元化机构投资者并引导机构投资者循序渐进的参与公司治理;重点关注上市公司并购重组行为,完善外资进驻的相关制度,上市公司应进一步明确并购的目的并做好迎接反收购的准备等。
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