股份回购是指在二级流通市场上上市公司通过集中竞价、要约回购等方式回购本公司股份来减少本公司发行在外的普通股数量的行为。近年来,中国资本市场不断成熟与完善,股份回购监管政策逐步推广和实施,上市公司股份回购行为持续出现增长和发展态势,逐渐成为我国上市公司重要的资本市场运作手段。通过股份回购,上市公司可以稳定股价与增强市值管理、改善资本结构与维护资本运营、激励高管与员工、改善股权结构和提升控制权。上市公司实施股份回购对于企业资本运营与发展具有重要价值和意义。本文研究通过选取吉林敖东药业为案例考察对象,利用案例分析和文本分析相结合的方法,重点对上市公司股份回购的行为动因和经济后果进行了系统研究。论文主题分为四个部分:(1)制度和现实背景梳理。首先,通过梳理监管层近年来发布的与股份回购相关的政策文件来梳理股份回购的制度背景;其次,进入市场现实背景考察,对中国资本市场近年来的上市公司股份回购现状和发展趋势进行剖析。(2)吉林敖东股份回购的实施背景和实施方案分析。聚焦吉林敖东的案例考察,分析其实施股份回购的背景环境,并对其实施股份回购的行为策略和相应契约要素进行系统分析。(3)吉林敖东股份回购动因考察。从员工激励、信号传递、资金配置、杠杆调动四个方面系统检验了公司回购的真实动因。(4)吉林敖东股份回购经济后果考察。从市场绩效和财务业绩两个层面展开分析吉林敖东股份回购对公司运营的业绩效应。本文研究发现:吉林敖东药业的股份回购行为对于提升公司股价和提高公司业绩均具有促进作用。本文研究对于上市公司资本运作和股权治理具有重要的参考价值,对于监管层进行市场监管和投资者教育具有重要的现实启示价值。