员工持股计划让员工获得共享公司收益的机会,使员工的收入与公司利润、股价挂钩,有助于完善公司治理、减少人才流失、提高创新效率等。2014年以来,我国上市公司积极实施员工持股计划,但受股价波动影响,员工持股计划频频出现补仓、浮亏、爆仓等问题。因此,有必要对上市公司员工持股计划爆仓风险的管控及其动因与效果进行研究,为施行员工持股计划的上市公司提供相关经验借鉴,减少员工持股计划爆仓、浮亏现象。本文基于员工持股计划爆仓风险管控视角,采用案例分析法和事件研究法,以中国LED芯片行业龙头企业三安光电为例,结合员工持股计划的补仓线、盈亏平衡点股价,分析2016年和2018年三安光电股价持续下跌时期员工持股计划的爆仓风险,研究三安光电及其控股股东、高级管理人员等采取资本公积转增股本、增持、回购等措施管控员工持股计划爆仓风险的动因与效果。研究发现:第一,员工持股计划以股价为载体,使上市公司及其控股股东、高级管理人员等成为利益共同体,促使其在公司股价低迷时通过资本公积转增股本、增持、回购等方式管控员工持股计划爆仓风险;第二,上市公司及其控股股东、高级管理人员等管控员工持股计划爆仓风险可以向市场投资者传递信心,有利于维护员工持股计划的存续、避免员工持股计划的浮亏;第三,上市公司及其控股股东、高级管理人员等维护员工持股计划的存续可以向公司员工传递信心,有利于降低股东与员工的代理成本,减少人才流失和提高创新效率等,对公司经营和长远发展产生积极的影响。本文研究了上市公司及其控股股东、高级管理人员等管控员工持股计划爆仓风险的措施、动因与效果,研究结论丰富了员工持股计划爆仓风险管控相关的研究成果,可为上市公司提供管控员工持股计划爆仓风险的经验借鉴。