2009年中国创业板市场的正式推出,是中国资本市场发展历程中又一重要的里程碑。从市场的层次划分上来讲,中国创业板市场不是附属于主板市场的一个板块,而是一个独立于主板市场,与主板市场相平行的市场。相比于主板市场而言,创业板市场是一个具有较高风险和较大波动性的市场,它的推出是否会对主板市场的波动性产生显著影响,作为在同一个政治经济环境中运作的两个市场,创业板市场与主板市场是否有同步运动的趋势——即是否存在联动性,两市场以何种方式相互作用和相互影响,这些问题的研究对于创业板市场以及我国资本市场的发展具有重要的理论和现实意义。因此本文对中国创业板市场与主板市场的联动性进行了深入研究。本文首先介绍了证券市场联动性的基本理论,并结合中国证券市场的情况对中国创业板市场与主板市场的联动性进行了理论层面的分析。界定了创业板的概念,简要总结了中国创业板市场的主要特征。并从发行条件、行业分布和资金募集情况三个方面对创业板和主板市场进行了对比分析。在此基础上对中国创业板市场与主板市场联动性进行实证研究,利用加入了虚拟变量的GARCH模型来研究创业板推出是否对主板市场波动性有显著影响以及影响的程度,然后用Johansen协整检验方法来研究创业板市场与主板市场的长期协整关系；最后利用VAR模型及脉冲响应函数分析、方差分解、格兰杰因果检验的方法来研究创业板市场与主板市场的联动性。本文实证研究得出的结论认为：第一,创业板的推出并没有显著增加深证成指和中小板指收益率的波动,也就是说中国创业板的推出并没有显著增加主板市场的波动性。第二,Johansen协整检验的结果显示,中国创业板指与深证成指及中小板指之间均不存在协整关系,即中国创业板指与深证成指及中小板指之间不存在长期的均衡关系。这个结果说明创业板市场与深圳主板市场之间不存在长期的协同变动关系。第三,基于向量自回归模型的脉冲响应函数分析结果显示,创业板指收益率对来自深证成指市场的冲击反应比较迅速且反应强度相对较大,说明来自深证成指市场的冲击对创业板指收益率的影响相对较大；而来自创业板市场的冲击对深证成指收益率的影响相对较小,而且冲击持续时间都较短。另一方面,来自创业板市场的冲击对中小板指收益率影响不大,来自中小板市场的冲击对创业板指收益率的影响也较小。同时,方差分解的结果也表明,来自深证成指市场的冲击对创业板指收益有较大影响,而来自中小板市场的冲击对其影响很小；来自创业板市场的冲击对深证成指和中小板指收益的影响都较小。另外,在中小板指收益率的波动中,深证成指市场的方差贡献率占据绝对主导地位。由此可见目前中国创业板市场对深圳主板市场的影响较小,而深圳主板市场对创业板有较大影响。第四,根据深证成指、创业板指和中小板指收益序列格兰杰因果关系检验的结果可知,创业板指收益率与深证成指收益率之间存在单向Granger因果关系,深证成指收益率对创业板指收益率具有引导作用,但反之则不成立。即深证成指收益率的变化会引导创业板指收益率的变化,但反之不然；而创业板指收益率与中小板指收益率之间存在双向Granger因果关系,中小板指收益率对创业板指收益率具有引导作用,反之也成立。即创业板指收益率的变化会引导中小板指收益率的变化,反之亦然。