股份回购是近年来我国资本市场中越来越流行的上市公司作为促进公司价值提升与用以股权激励等目的的重要工具,该工具的日益普遍伴随着我国经济社会向前衍化、资本市场深度完善、制度体系日渐成熟的深刻的时代背景而被更多上市公司所关注。相较于股份回购在我国资本市场中的发展状态,美国等主要资本主义国家目前已经形成了较为成熟的理论研究与实务发展的阶段,其推行回购的公司量数与相应金额以及在上市公司中运作的常态化程度等均较我国走在更前列。但是,我国资本市场正逢改革发展大背景下的更深层次的前行期,2018年《公司法》之中针对股份回购进行了修改完善,库存股制度也已经在我国允许存在,股份回购工具运用得当与否将会在更多上市公司中进行实践证明。当前针对上市公司回购股份的研究多集中在实证领域,以单个企业的股份回购为研究对象的案例研究,尤其是已经实施了连续多轮的案例研究还比较少。MD集团作为行业中发展的领头羊,和资本市场中的不少上市公司一样,也会受到宏观经济与市场态势的明显影响,而作为行业内市值领军的公司本身也受到了投资者的较多关注。本文以MD集团截至2021年4月完成的五轮回购股份的行为作为聚焦的案例研究对象,经文献梳理与理论铺垫,综合使用文献研究法、案例分析法、事件研究法等多样方法,通过对比分析五轮回购的时机、动机与回购在一定程度上所产生的财务绩效与市场反应,形成了本文的主要研究结论及该集团规划股份回购长效性的若干启示。主要结论包括:多轮回购下的时机与动机有所交织,提振市价动因下有择价值低估而为的显著特点,而股权激励等动因下的回购实施则并未有明显地指向股价水平,但现金流状况是须衡量的重要因素;多轮回购的财务绩效方面,偿债能力会受一定减损但其负面影响可在较短期内消解,对盈利能力、营运能力等而言则主要为正面影响;多轮回购的市场反应上,虽回购的时机、动机等有所差异,但客观上在短期内多以积极作用为主。长期地,外在股价表现也呈阶段性上扬的趋势,且回购相关政策指引更为清晰、制度规划在不断完善,故而股份回购的长效性的现实基础较坚实、成长空间较宽广。藉由本文研究,以为在中长期的未来发展中给更多上市公司带来一定的可供借鉴的价值。