近年来,党和政府在国际产业分工格局的重塑背景下所提出的《中国制造2025》,“节能与新能源汽车”作为主要内容位列其中,足以可见国家对于发展新能源汽车的重视。事实上,一方面由于新能源汽车企业投入的诸多研发项目具有实物期权特性,另一方面管理者决策的动态性对其价值的评估来说也具有不确定性。但传统的评估方法对于这种具有不确定性的价值无法准确衡量,从而导致新能源汽车企业价值可能存在被低估的情况。本文拟引入实物期权法来评估新能源汽车企业的潜在价值,目的在于补充与完善新能源汽车企业价值评估体系,并以福田汽车作为案例进行分析验证。本文首先介绍了新能源汽车行业的大环境及其福田汽车的发展概况,基于新能源汽车的行业特点讨论EVA模型的适用性以及引入实物期权法的必要性,并构建模型,为下文福田汽车的估值作铺垫。其次,利用福田汽车公司公布的财务数据进行财务分析,并结合其经营状况,通过构建EVA模型和实物期权法相结合的企业价值评估模型,分别计算出福田汽车的现有资产价值和潜在价值。并对重要变量进行敏感性分析后得出最终估值区间。最后,将计算得出的整体估值结果与评估基准日的股价进行比较,并与市盈率方法下得到的估值结果进行对比,得出结论的同时提出了本次研究的不足。本文得出的研究结论如下:第一,以2019年12月31日为基期,将EVA模型与实物期权法相结合得出福田汽车的股价为3.28元/股,大于福田汽车评估基准日的股价。且根据其2020年股票价格的上升走势,对于福田汽车的市值来说,存在着被低估的情况,表明该公司股票还存在一定的升值空间。此外,与市盈率方法下的估值结果对比,本文所采取的组合模型更加准确、完整的反映企业价值。第二,通过对福田汽车的财务状况进行分析,其应收账款的回收风险增加,相应的偿债能力也会受到不利影响;对于新能源汽车项目的研发成本投入过高,相对而言压缩了毛利润,对于盈利能力亦存在挑战。从这个角度出发,本文对福田汽车的投资价值不做太高预期。但新能源汽车行业作为国家所大力发展的战略性新兴行业,发展前景整体向好,未来发展空间广阔。同时福田汽车也在根据市场动态需求积极发挥自身研发能力的优势,提升自身产品的竞争力。此外,根据目前股票价格走势也可看出福田汽车股价处在上升状态,说明其企业产品已经逐渐得到消费者的认可,其仍然存在一定的投资价值。第三,实物期权法作为完善评估新能源汽车企业价值的方法,将评估中所存在的不确定因素予以较好解决,能更客观的体现新能源汽车企业的价值。