我国是有色金属进出口超级大国，随着进出口贸易额的不断增加，特别是进口有色金属矿产资源比例的不断提高，套期保值的效果成为有色金属效益的一个重要部分。随着国际期货市场和国内期货市场的期货价格的变幻莫测，传统的套期保值理论已经不能符合市场的发展，也不能得到很圆满的保值效果。其中，基差的变化是影响套期保值效果最为关键的因素。在2004年和2005年上半年，江西铜业、豫光金铅等上市公司相继公布了套期保值高额亏损事件，这一系列的套期保值高额亏损事件表明国内企业对套期保值中的基差风险认识不足和在套期保值风险评估与管理制度上的缺陷。 针对我国企业在套保中存在的问题，尤其是基差风险(basis risk)，以此作为课题，进行了分析和思考。本文首先从2005年1月—6月铜的现货价格与期货价格的变化情况分析，江西铜业在铜上面的套期保值亏损来自套期保值的基差风险。 透过江铜传统套期保值所带来的巨大亏损的事例，说明基差变化对套期保值效果的巨大影响，分析几种情况下，基差变动对套期保值产生的效果，由此指出传统套期保值的局限性以及危害。 接下来，对基差风险如何防范和控制—最小组合方差的套期保值比率HR(hedge ratio)进行保值，从理论上分析当基差变化不利时，应该确定期货上用多少张这样的合约才能达到预期的套期保值目标，即套期保值比率的确定。本文还举例说明在2008年上半年锌价大幅上下波动情况下，某个企业采用最小组合方差的套期保值比率进行保值获得的收效。 最后，本文对我国如何控制基差风险提出了相关建议。首先，借鉴国外采用基差交易(Basis Transaction)经验应用与我国期货保值，再次，应该建立风险评估、监督和管理制度，建立严格的止损计划以规避异常基差变化的小概率事件风险。其次，需要建立一支专业的操作团队，企业套期保值业务管理机构应由领导小组与期货部构成，领导小组由企业主要领导、财务、生产计划、法律等部门负责人和期货专业人员构成，专业的团队离不开一套好的保值方案的设计。还有，用期货、期权的组合模型进行套期保值。