近年来,各类不同形式的并购活动的热度在证券市场上居高不下。2013年被称为是“中国并购市场元年”,在这一年中,相关部门出台了一系列政策以鼓励并购市场发展,与此同时,也通过这些条文来规范并购行为。此外,在经历过金融危机后,我国企业的一些固有弊端开始逐渐显露,企业家们也开始意识到产业整合对企业发展的重要性,越来越多地进行并购重组活动来实现产业整合。国内并购市场在这些内外力的作用下迸发出新的生命力。在经历过一段摸索期后,新时期中国并购市场也更为规范化、制度化,并且现已成为大多数企业扩大经营规模,实现产业转型的重要途径。此外,为提高上市公司质量,证监会收紧了IPO审核。对于私募股权投资机构来说,为了尽快获得投资收益,他们就必须另辟蹊径,因此,并购交易就渐渐也成为他们退出投资项目的重要渠道。并购交易往往都会产生并购溢价,而私募股权投资机构对其投资的项目有相对较高的投资回报要求,他们的存在是否会对并购溢价产生影响呢?与此同时,业绩补偿承诺作为一项财务工具,也在并购交易中频频出现,关于这两者对并购溢价的作用,目前学术界还没有对其关系给出具体的回答。本文以2011-2016年中小板与创业板的并购事件为基础,收集并购交易数据进行实证检验。首先,探究被并公司私募持股与否状况对并购溢价的影响;其次,研究私募股权投资持股具体状况对并购溢价的影响;最后重点讨论业绩补偿承诺的签署对私募股权投资持股与并购溢价关系的影响。实证检验结果表明:(1)私募持股公司在被收购时会产生更高的并购溢价;(2)私募持股的比例越高,被并公司在被并购时的并购溢价越高;(3)被并公司私募股权投资股东越多,并购溢价越低;(4)业绩补偿承诺的签署对私募股权投资持股与并购溢价的关系有一定调节作用,具体表现在:签订业绩补偿协议能够加强私募股权投资持股比例对并购溢价的影响程度,能够减弱私募股权投资股东数量对并购溢价的影响程度。最后,本文针对实证分析结果及资本市场的实际情况,提出了相关建议。本文分析了私募持股对并购溢价的影响,同时探究了业绩补偿承诺对并购溢价的调节作用,不仅丰富了以往的研究,且对并购市场及私募股权投资市场的发展有一定借鉴意义。