近年来中国企业的发债规模不断扩大，虽然还没有发生违约事件，但企业债券潜在的违约风险愈来愈引人关注。海外的历史经验往往对研究中国问题具备借鉴意义，通过梳理国外企业的违约历史，发现企业违约风险的变化不仅受宏观经济因素的影响，而且还受中观层面的因素干扰，产能过剩与税负过重则是违约企业的重要特征。针对中国企业的实际情况，考虑到不同行业具备不同的特点，将企业按照行业分类。针对不同行业内中国企业的特点建立量化模型，并度量了不同行业的风险特征。同时在模型建立过程中，借鉴国外违约企业的历史经验，对模型中的相关参数进行了相应修正，使其更具现实意义。此外，以模型结论为基础，从产业链的角度对其进行分类研究。比较了不同行业之间的违约风险特征，分析并解读了理论与实务的差异所在。与此同时，将这些行业近年来的收益特点与模型度量出的违约风险特征综合起来考虑，认为行业之间存在风险收益的趋势性分化，进而为投资者确定债券投资标的提供有益参考。同时，在探讨违约风险的基础上，讨论了由企业债券违约风险延伸出的后续问题，提醒投资者注意金融创新中的传导效应。