进入新世纪以来,投资已成为我国经济增长最主要的推动力,投资贡献不仅取决于量的增长,更要注重效率的提升。当前我国企业投资效率普遍低下,如何提高企业的投资效率是学术界与实务界人士长期关注的重点问题。融资为企业投资提供了资金支持,因而如何利用好债务的治理作用提升企业的投资效率是值得深入研究的。本文结合我国的制度背景,深入研究债务结构对投资效率的影响,并进一步引入产权性质这一分组变量,探讨产权视角下债务结构对投资效率的影响。本文以2014至2018年间沪深A股非金融类上市公司为研究对象,运用文献研究法、比较分析法和实证研究法,通过Richardson预期投资模型计算得到被解释变量——非效率投资,然后将债务结构细分为债务期限结构和债务来源结构,债务期限结构由长期负债与总负债之比表示,债务来源结构分别由银行借款、商业信用和债券与总负债的比例表示,据此分别进行检验。然后引入产权视角,分析产权性质对上述两者关系的影响。实证结果表明:(1)上市公司债务期限结构对投资效率有负向影响。长期负债越多,企业短期内还本付息的压力越小,管理层可能会将更多的资金用于满足自身利益的投资,降低了投资效率。(2)上市公司债务来源结构中,银行借款比例对投资效率有负向影响,商业信用比例和债券比例对投资效率有正向影响。相对于银行借款,企业选取商业信用和债券时会受到更好的监督,使决策者制定更为理性的投资决策,提高投资效率。(3)相对于非国有企业,国有企业中债务期限结构对投资效率的负向作用加强,债务来源结构中商业信用比例和债券比例对投资效率的正向影响减弱,银行借款比例对投资效率的负向影响增强。国有企业肩负的社会责任以及享受的优惠政策,影响了债务结构对投资效率的治理作用。最后本文从企业角度提出了优化债务结构促进投资效率的建议,以及从政策制定者角度提出了对国有企业进行更加科学的管理和对非国有企业的筹资活动提供帮助等建议。