股利政策作为公司理财的重要手段之一,是影响公司价值的重要因素,包括了现金股利、股票股利以及股票回购三种主要的股利支付方式,前两种已有上百年的历史,而后一种作为一种新的股利分配方式正越来越受到人们的瞩目.该文从股利政策理论渊源出发,通过对中国股利支付形式的分析指出了股票股利、现金股利的不足之处,引发了对股票回购的讨论,阐述了股票回购的信号传递假说,财富效应假说,自由现金流量假说,财务灵活性假说以及股票期权假说等理论,并对其动因进行了探析,如作为现金股利的替代,作为收购与反收购的措施、作为稳定公司股价的手段,作为期权计划实施的前提,以及优化公司资本结构等.股票回购作为中国证券市场上的一种重要的资本运作工具,在改善中国上市公司畸形的股权结构,完善科学的法人治理结构;减持国有股,变现和补充社会保障基金,深化国企改革等方面有着重要的现实意义,其出现是历史的必然.但是由于中国上市公司的先天不足,市场监管的不完善,法律法规的滞后,使得中国目前的股票回购中还存在着许多问题.该文在借鉴了西方发达国家比较完善的理论、回购机制以及运作方式的基础上,联系中国国情,通过对中国股票回购的现状采用案例分析的方法研究了在A股、B股、H股、N股市场上上市公司进行的股票回购情况,试图找出不足及创新之处,并提出了若干政策性建议,以期能对中国股票回购的良好发展起到一定的参考借鉴作用.