可转债作为一种股债性兼备的结构化金融产品,对发行人、投资者而言都具有诸多优势。受2017年发布的“再融资新规”影响,定向增发融资渠道收紧,可转债、优先股的发行受到政策鼓励,转债发行规模呈追赶定增之势,市场快速扩容,并成为再融资的主流方式之一。转债二级市场交投也日趋活跃,越来越多机构和个人投资者参与其中。但可转债的条款复杂,且在我国的起步及发展较晚,对可转债下修转股价事件的已有研究极少。而可转债转股价的下修博弈却日益受到重点关注,因此研究下修转股价公告效应正当其时。本文主要以事件研究法,将下修公告日前后的[-10,10]日作为事件窗口期,选取2008年1月到2019年7月期间,发布过董事会提议下修可转债转股价公告的上市公司作为样本,实证研究下修转股价的公告效应。通过对样本转债、正股的平均异常收益率和平均累积异常收益率的计算和分析,本文认为下修转股价公告对转债投资者来说是利好消息。公告日可转债的平均异常收益率最为明显。公告日前的异常收益率表明消息很可能已经提前泄露,存在内幕交易。公告日前后的提前反应、过度反应都为我国可转债市场尚未达到半强式有效提供了有力的支持。此外,本文还发现下修转股价公告对正股产生不很显著的负效应。本文建立多元线性回归模型,进一步研究下修转股价对转债公告正效应的影响因素,以累积异常收益率作为被解释变量,从可转债层面及公司层面选取7个因素作为解释变量。回归分析结果表明:下修公告事件期,转股溢价率、转股稀释率、资产负债率和自由现金流4个解释变量对转债异常收益率有显著的负向影响,净资产收益率对转债异常收益率有显著的正向影响。而第一大股东持股比例、公司规模对转债的下修公告效应作用不显著。本文实证结果与后门权益假说、自由现金流假说、公司下修转股价动机等的理论分析相互支持及印证。可转债在下修事件窗口期的异常收益率很大程度取决于转债的股债性强弱,以及正股长期表现的预期。最后本文对投资者、发行人及监管者提出了对策及建议。