自2013年证券公司允许承接股权质押业务以来,尤其2018年《指引》实施起,股权质押逐渐成为一种重要的融资手段,股权质押的规模空前扩大,监管部门在具体质押比例、质押折扣、集中度等方面也有了更高的要求,对场内外交易均有重大影响。股权质押融资具有便利性、保持控制权、充分利用限售股等优点,控股股东出于上市公司资金需求等动因实施股权质押,也可能会出于不良动因进行股权质押,对上市公司价值及其他相关方的利益产生某些方面的影响。因此,本文主要以控制权理论和委托代理理论等为基础,研究上市公司控股股东通过股权质押方式进行融资的动机和导致的经济后果,合理分析如何避免上市公司控股股东的股权质押融资行为对利益相关各方可能造成的不利影响,具有实际的研究价值及研究意义。本文在用友网络和乐视网控股股东的股权质押行为的具体案例中,分析了两家上市公司控股股东进行质押融资的动因及其经济后果,并探究经济后果的差异原因,对降低其不利影响提出合理建议。首先,阐述研究背景与现实意义;其次,对本文所涉相关概念及理论基础进行介绍,从市值管理和市值管理途径以及控股股东股权质押影响因素三个角度对国内外学者的相关文献进行回顾和评述;再次,介绍用友网络和乐视网控股股东的股权质押行为,分析两家上市公司股东股权质押的动机和造成的经济后果;最后,根据案例分析情况,得出研究结论并提出针对性建议。通过对用友网络和乐视网案例的阐述和研究,并结合我国上市公司股权质押的情况,主要得出以下四点结论:①股权质押作为一个工具,是一种中性的融资手段,可以为市场带来新的融资渠道,同时也会引发一定的风险。②控股股东的股权质押由于信息不对称,可能会加剧由代理问题带来的控股股东对其他利益相关者的侵害,增强了动机。③对控股股东股权质押信息的披露不完善是导致利益侵占和掏空行为的原因之一,没有详细的用途披露更成为追踪这些资金的难点,也是识别是否进行利益侵占和掏空行为的难点。④在控股股东股权质押业务违约之后,极易影响市场信心,导致股价波动甚至崩盘,最终受连续跌停影响的除了上市公司,还有在股价高位接受质押的债权人和中小股东的利益。