中国经济在改革开放后呈现快速增长的主要内在原因是依靠较高的投资水平来推动经济发展，这也是中国经济发展的重要特点。因此，要维持投资的稳定才能保证经济持续健康发展。　　本文从营运资本管理的视角研究了其在维持公司资本性投资稳定中的作用并分析其微观作用机理，进一步结合银企关系考察了不同银企关系对营运资本平滑资本性投资的影响。　　本文主要以中国民营上市公司为研究样本，选择以 FHP托宾 Q模型为基础,并加入营运资本投资变量，同时考虑到投资的惯性，加入滞后一期的资本性投资，使用系统广义矩估计法对动态投资模型进行回归分析，从投资平滑的角度验证营运资本对资本性投资的影响，从而为营运资本在企业投资中的平滑作用理论提供实证支持。本文通过研究发现，营运资本能够平滑企业资本性投资。　　前人对于不同企业特征对营运资本平滑企业投资作用影响的相关研究较少，本文选择从银企关系角度综合探究不同银企关系特征下营运资本对资本性投资平滑作用的差异。研究发现，企业聘请具有银行背景的高管会弱化营运资本平滑公司资本性投资的效果，但企业持股银行对于营运资本的平滑作用没有显著影响，而当企业持股比例高于5％时，这种弱化作用才会显露出来。　　本文的研究发现，不仅丰富了营运资本平滑企业资本性投资的现有研究成果，进一步加深了企业对于营运资本、企业投资和公司价值的理解，也能为我国上市公司的营运资本政策、投资决策和公司治理提供一定的理论依据和实际指导。