【摘 要】
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近些年来,家族企业在上市公司中的比例逐渐增多,但是家族企业的掏空案例也在增多。控股股东和中小股东的利益冲突,导致隧道效应的产生,现金股利的发放的减少,一定程度上损害
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近些年来,家族企业在上市公司中的比例逐渐增多,但是家族企业的掏空案例也在增多。控股股东和中小股东的利益冲突,导致隧道效应的产生,现金股利的发放的减少,一定程度上损害了中小股东的利益。使得越来越多的研究者开始关注家族企业股权中中小股东的利益。以往的研究大多关注家族公司内部治理,而忽略了外部环境治理环境同样会对现金股利产生影响。本文以代理理论为理论基础,首先以家族企业的控股权与现金流量权分离、是否是创始型家族企业两方面作为代理变量,来验证家族控制对现金股利支付意愿和支付率的影响。然后通过对治理环境高低分组回归分析对比,以及加入交叉乘项回归分析,检验在较好的治理环境下,是否会减少家族控制对现金股利的影响。
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