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含对手信用风险的CDS的定价问题中,最关键的是如何刻画对手方和参考实体之间的违约相关性.约化模型被广泛的应用在信用衍生产品的定价中,主要用来刻画违约以及相关违约强度.在本文中用一种状态可转换的约化模型来建立违约的相关结构,违约是由一些冲击事件导致的,这些事件的来到过程是cox过程,违约时间定义为cox过程的首次跳时刻,而这些cox过程的强度依赖于随机经济状态.不同经济状态之间的转换用一个连续时间的马尔科夫链来表示.本文所引入的状态可转换的约化信用风险模型可较好的刻画含对手信用风险的CDS中对手方和参