投资作为资源配置的重要方式，对宏观经济的增长和微观企业的发展都发挥着重要作用。对于微观企业而言，投资是企业形成和配置资源的重要环节，对企业融资政策和分配政策有重要影响，最终对股东财富、企业价值也会有影响。然而在现实中，并不存在完美的资本市场，迫使企业在做出投资决策时偏离最佳规模和方向，导致资源浪费和收入波动，产生非效率投资，最终影响企业投资效率。随着经济的不断发展，民营经济已成为我国市场经济的重要组成部分。民营经济在增加就业机会、创造税收、提供财富、维护社会稳定方面都发挥了重要作用。民营企业投资效率将会对我国整体资本配置效率产生重要影响。然而近年来，我国民营企业出现投资不规范的现象，有的盲目扩大企业规模，造成过度投资;而有的无法从银行取得支持企业发展所需资金，造成投资不足。不管是过度投资还是投资不足最终都导致投资效率低下。因此，研究我国民营上市公司的投资效率，能够为深化我国的经济改革提供理论支持，且具有重要的现实意义。　　我国正处于经济转型时期，在特殊的转型经济背景下，政府手握重要资源，与国有企业相比，民营企业面临的制约更多，在投资过程中面临的问题也更多、更复杂。为获得有利资源，民营企业积极与不同层级政府建立各种政治关联。相关研究表明，通过建立政治关联，民营企业能够获得更多税收优惠、信贷支持和政策倾斜。目前关于政治关联与投资效率的研究都主要集中在政治关联对投资效率的直接影响，较少研究其间接影响。国外相关研究表明，盈余质量具有治理效应，高质量的盈余能够抑制过度投资，同时能够缓解投资不足。值得注意的是，国外的研究都是以西方发达资本市场作为研究对象，得出盈余质量具有治理效应这一结论。而在我国特殊的制度背景下，尤其是在政治关联的影响下，许多关键资源将不由市场来配置，那么政治关联会对盈余质量的治理效应产生怎样的影响呢？它到底会削弱盈余质量对过度投资或投资不足的作用还是会加强盈余质量对过度投资或投资不足的作用？　　本文采用理论分析与实证分析相结合的方法。在理论分析部分，在回顾国内外相关文献的基础上，整理形成本文的研究思路;接着对政治关联、盈余质量和投资效率进行概念界定并总结三个变量的度量方法，进而借鉴三个主要理论作为本文的理论基础。借鉴委托代理理论、信息不对称理论阐述企业非效率投资产生的原因，借鉴资源依赖理论阐述企业建立政治关联的动因。最后以上述理论为基础，分析盈余质量与投资效率的关系，以及政治关联、盈余质量与投资效率三者间的关系，并形成本文研究假设。在实证分析部分，本文借鉴Richardson模型对投资效率进行衡量，借鉴修正的DD模型对盈余质量进行衡量，采用虚拟变量来衡量政治关联，对于其他影响投资效率的因素，也选取了几大主要因素作为控制变量。本文以2011-2013年民营上市公司为研究对象，结合2009-2013年的数据，经过一系列筛选，共获得1897个研究样本，深入研究民营企业盈余质量对投资效率的直接影响，以及政治关联通过盈余质量这一中间变量对投资效率的间接影响。研究结果表明:　　(1)从整个民营上市公司的投资效率来看，我国民营上市公司存在显著的非效率投资行为，其中投资不足的情况更为严重。金融危机之后，国家收紧银根，银行放贷有限，相比而言银行也更倾向于将资金贷放给实力更强的国有大中型企业，造成民营企业融资困难，发展缺乏资金，导致大量民营上市公司出现投资不足。　　(2)盈余质量对企业的过度投资具有抑制作用，对企业的投资不足具有缓解作用。盈余质量对投资效率的影响可从三个视角来看:①基于资源配置视角，盈余质量对企业投资产生直接影响;②基于市场定价视角，盈余质量可缓解信息不对称，降低融资成本，进而提高企业投资效率;③基于契约视角，盈余质量可缓解代理冲突，降低委托代理成本，提高投资效率。　　(3)政治关联通过盈余质量这一中间变量，显著削弱盈余质量对过度投资的抑制作用，以及显著削弱盈余质量对投资不足的缓解作用。建立和维护政治关联是要付出成本的，为隐瞒这些成本，管理者有动机向外部信息使用者提供不透明的信息，加剧委托代理问题，降低盈余质量在改善投资效率中的作用。　　虽然本文并未研究政治关联对投资效率的直接影响，但从回归结果也可以看出，政治关联对投资效率有正向影响，但影响并不显著。　　本文在研究结果的基础上，提出相关对策建议，同时也认识到本文研究中存在的不足。