现代企业的社会责任思想形成于20世纪初期，慈善捐赠作为企业履行社会责任的途径，成为近些年来国内外学者研究的热点。本文实证研究上市公司慈善捐赠与隐含资本成本的关系。文章认为，首先从信号观理论来看，声誉对公司十分重要，可以影响投资者行为，投资者也会从各种信息渠道获得信息来评价公司的声誉。上市公司通过慈善捐赠履行企业社会责任，构建声誉树立良好形象，向投资者传递积极正面的信号。企业对社会福利贡献越大，声誉会越高，投资者要求的权益资本成本降低。其次从信息不对称的观点来看，上市公司通过慈善捐赠披露社会责任信息，降低了企业与投资者之间的信息不对称，投资者要求的资本成本也会降低。文章从剩余收益估值模型、股利折现模型等绝对估值模型推导出以市盈率、市净率相对估值模型表示的隐含资本成本。通过隐含资本成本的推导，将绝对估值模型和相对估值模型联系起来。实证结果显示，公司慈善捐赠与隐含资本成本呈现负相关关系。没有重大违规惩罚事件的上市公司进行慈善捐赠，与隐含资本成本负相关关系更加显著，实证结果支持理论假设。