本文在考虑商品的便利收益的情况下，探讨了商品互换及商品互换期权的定价。假定价格、利率和便利收益受不同的不确定性的影响，我们建立了关于短期利率和短期便利收益的单因素模型，两因素模型和三因素模型：单因素模型：商品价格{St，t∈[0，f]}服从下面的随机微分方程： dSt=庐Stdt+OsStdBt(s) (1) 两因素模型：商品价格{St，t∈[0，f]}服从(1) 短期便利收益率服从下面的随机微分方程： dJt=k(a-Jt)dt+口万dBtf) (2) 三因素模型：商品价格{St，t∈[0，f]}服从(1) 短期便利收益率服从(2) 利率r满足下列的随机微分方程 drt=(a1+a2rt)dt+庐dBt(r) 我们指出对于此类模型，利率的随机性对于商品互换的定价是无影响的。另外我们还研究了远期利率和远期便利收益率模型： 远期利率f(t，s)满足下面的随机微分方程： f(t，s)=f(0，s)+互／J／(u’占)Ju+上口／(u，占)d酽。(” 远期期货便利收益率占(t，s)满足下面的随机微分方程： 占(t，s)=占(0，s)+[／J，(u，占)Ju+[口。(u，9)州JJ 商品的即期价格{St}t≥0满足下面的随机微分方程： St=S0+[J。卢J(u)Ju+[J。fJ(u)州” 由此得到远期便利收益率漂移项的无套利约束，并利用此结论得到了商品互换的价格。我们证明了在远期模型中利率的随机性对商品互换的定价是有影响的。