1998年我国房地产市场取消福利分房制度以来，房地产和股票市场发展迅猛。两个市场吸引了庞大的资金流，房产和股票已成为我国居民最主要的两类投资对象，尤其是房地产行业经过十九年的发展已经成为我国的支柱产业。二者都为中国经济的腾飞做出了巨大贡献。虽然两个市场都为中国经济的发展注入了新鲜的血液，但两市场机制尚未完善，过去十年的房地产价格涨势凶猛，而股票市场价格极不稳定，股价波幅较大。这两个市场已经成为我国重要的风险积聚场所，所以在当前我国不断深化经济体制改革和产业结构调整的关键时期，揭示房地产市场和股票市场的内在联系，对于投资者优化投资组合以及政府制定宏观调整政策具有重要的学术意义和实际意义。
　　本文使用2005-2015年70大中城市二手房住宅价格指数和上证综合价格指数的时间序列数据，采用理论与实证结合的方法，在实证部分采用ADF单位根检验、VAR模型、脉冲响应函数分析、格兰杰因果检验、波动溢出效应检验以及DCC-GARCH动态分析等计量方法对股市和房市收益率之间的波动相关性做实证研究。
　　根据实证结果得出，股市价格和房市价格的波动都受前期波动的影响，而且波动都存在明显的聚集性，股票市场还存在杠杆效应。2005-2015年，房市与股市之间具有显著的双向波动传递效应;两个市场收益率的相关系数是变化的，整体房市具有正的相关性;股价变化是房价变化的格兰杰原因，房价变化是股价变化的格兰杰原因。金融危机前后股市和房市的收益率呈现出不同的关系。总体上，在两个市场的互联关系中，几乎是股市具有主导作用。文章最后对不同阶段出现不同相关关系进行详细分析，并提出可实施的政策建议。