货币主义学派认为价格由货币决定,而20世纪90年代物价水平的财政决定理论(FTPL)观点的提出使人们开始重新考虑价格水平的决定问题。FTPL认为物价水平由货币决定或是由财政决定取决于财政政策、货币政策的组合方式,主动的货币政策和被动的财政政策组合下,即李嘉图制度下,物价由货币决定,而主动的财政政策和被动的货币政策组合下,即非李嘉图制度下,物价由财政决定。因而货币政策、财政政策的组合方式是否为李嘉图制度直接影响政策目标的指派和两者的搭配效果。我国物价水平是否由财政决定仍存在一定争议。一期债券的假设使得在非李嘉图制度下模型过度依赖当期通货膨胀作为财政政策冲击的吸收器,从而导致过度的当期通胀波动,而长期债券的假设可以避免这一问题,从而改善模型拟合性。目前我国针对这一问题的研究均假设一期债券而未引入长期债券这一假设。本文构建基于长期债券假设的DSGE模型,结合我国1996-2017年实际数据,并利用贝叶斯参数估计方法,对我国物价水平的决定进行实证研究。实证结果表明,长期债券假设可以提高模型拟合性,并且无论在长期债券或是一期债券假设下,中国的货币与财政政策组合在1996-2017年期间符合李嘉图制度,因而我国政府的财政政策操作空间仍较大,在制定调控策略时可不必过多考虑对通胀的影响,稳定通货膨胀的政策目标应指派给主动的货币政策。