自2005年我国股权分置改革完成后,上市公司所有的股票都可以上市流通,这大大增加了股权的流动性。随着股东的增减持,很多公司的第一大股东持有股份比例开始低于30%,呈现分散化持股的结构特征,导致越来越多的上市公司发生控制权争夺事件,产业资本动辄花费几十亿资金在证券市场上收购上市公司股份,以争夺上市公司的控制权,引发了市场上众多投资者的关注,其中京基集团成功夺得上市公司康达尔的控制权是资本市场为数不多的外部竞争者成功夺取控制权的案例之一。产业资本和被收购上市公司在争夺“控制权”过程中对上市公司有着怎样的影响?其作为一种外部治理机制能否促使上市公司大股东控制的管理层提高管理效率,提升公司的治理水平?或是导致大股东忙于应付争夺疏于经营,反而造成公司业绩水平的下滑?产业资本控制权争夺成功后,中小股东的利益能否得到保证?产业资本拿出几十亿现金用于控制权的争夺,在争夺成功后一般都会选择股权质押来获得流动性,这一筹措资金的方式又会给上市公司的控制权及其经营带来怎样的影响?控制权争夺成功后,产业资本方往往急于变现,其变现过程是否存在关联方的利益输送?这些都是本文所要探讨的重点。本文总共分为六章。首章为导论,主要包括控制权争夺的经济后果的研究背景和研究意义、研究思路和论文框架以及预期贡献与不足。第二章是文献综述和概念界定,主要整理了国内外学者在相关领域的研究成果,为本文的研究提供思路。第三章是理论基础,本章对指导本文写作的基础理论进行了详细介绍,如委托代理理论、控制权收益理论、和信息不对称理论,从理论实质及对本文写作的指导意义两个方面进行了概述。第四章是案例介绍,本章首先介绍了京基集团争夺康达尔控制权的全过程,并分析了争夺双方在争夺过程中的违法违规行为。第五章是案例分析,本章重点分析了控制权争夺下,康达尔的财务绩效表现和市场反应。控制权争夺导致华超公司加深了对康达尔的隧道挖掘,阐述了京基集团在控制权争夺中的潜在风险。第六章是结论与建议,本章节从案例分析中梳理出本文的研究结论,并分别从监管者和大股东的角度提出了改进建议。本文的贡献主要体现在:第一,现有文献对控制权争夺动因的研究主要在价值低估、协同效应、“壳资源”、多元化发展,本文通过研究发现证券市场上产业资本的控制权争夺动机还包括转移上市公司资产,丰富了产业资本争夺控制权的动因。控制权争夺成功后,新的掌握控制权的第一大股东拆解公司原有的主营业务,在后续交易过程中可能涉及到与上市公司的关联交易、利益输送,最终转移上市公司资产等。第二,现有文献对控制权争夺经济后果的研究中主要说明争夺导致了公司财务状况、市场反应的变化情况,争夺本身具有价值发现的功能,但是很少涉及到“隧道挖掘”。本文通过对产业资本控制权争夺经济后果的分析研究中得出,控制权争夺会促使上市公司第一大股东进一步转移上市公司资产,侵犯中小股东的利益,争夺加深了第一大股东的“隧道挖掘”行为。同时也为产业资本和监管者提供思路,产业资本在选择标的时尽量避免争夺的发生,减少资源的浪费,也为监管者完善证券市场的制度建设提供思路。