现金是公司资产的一个重要组成部分,关系着公司的日常交易和经营活动,同时对于公司的投融资活动也有重大影响,因此,现金的日常管理成为企业管理的一项重要内容。制造业是工业的主体,对于国民经济的发展起着决定性作用,是生产工具、生活资料、科技手段、国防装备等及其进步的依托,是国家现代化的动力源泉之一,因此,研究我国制造业上市公司的现金持有行为有着重要的现实意义。论文旨在探讨制造业上市公司现金持有行为的影响因素,期望结合我国的实际情况对现金持有理论与模型予以验证,并对制造业的现金持有决策提供一定的理论借鉴。同时,由于高额现金持有的公司大多数集中在制造业,因此本文在此基础上进一步研究制造业的高额现金持有对企业经营业绩的影响。本文结合规范和实证的方法展开研究:在参阅国内外大量文献的基础上,以现金持有决策的交易成本理论、代理理论、信息不对称理论和融资优序理论为理论基础,从我国制造业上市公司现金持有的实际情况出发,结合我国特有的经济制度,提出了本文的研究假设和实证模型。将影响我国制造业上市公司现金持有的因素分为公司层面因素和治理结构因素两大类,并以对现金持有量有显著影响的变量作为控制变量,进一步研究制造业上市公司高额现金持有与经营业绩的关系。在现金持有影响因素的实证研究方面,本文收集了深沪两市2002年至2005年557家公司2228组面板数据,通过多元回归分析公司层面因素和治理结构因素对现金持有量的影响。而对于高额现金持有与公司经营业绩关系的研究,本文则在前述实证研究的基础上,选取88家高额现金持有的公司作为研究样本。实证研究结果显示,公司层面因素对制造业上市公司现金持有量有显著影响:现金替代物、现金流量、公司规模、公司年龄、财务杠杆和银行负债与现金持有显著负相关;管理费用率与现金持有量也是负相关,但相关性较弱。成长机会、债务结构和现金股利支付与现金持有量显著正相关,这与假设基本一致,从治理结构对现金持有的影响方面来看,按现行的股权构成划分,国家股、法人股与现金持有量显著负相关,流通A股与现金持有显著正相关。董事会特征(董事会规模、独立董事比例、董事长和总经理两职合一)对现金持有影响不显著。股东保护程度与现金持有负相关。在此基础上,本文再以持有高额现金的公司为对象,以对现金持有量有显著影响的因素作为控制变量,来研究高额现金与制造业公司经营业绩的关系,结果证明制造业上市公司高额现金持有与经营业绩显著正相关。