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公司在首次公开募股(IPO)过程中,往往会出现一种异象,即首日收盘价格远高于股票发行价格,这种现象被称为抑价。公司IPO抑价的现象在各国广泛存在,这一现象的成因一直是财务研究的热点,我国创业板公司IPO首日同样表现出高抑价的问题。创业投资是借助IPO获取高额回报的风险资本,其在被投资公司IPO过程中扮演了重要的角色。研究创业投资机构参与对公司IPO抑价的影响及原因,对我国创业投资行业及创业板市场的发展具有一定的指导意义。本文采用2009年至2016年在创业板公开发行上市的570家公司作为研究样本,研究创业板公司IPO抑价的影响因素以及创业投资机构参与与否对IPO抑价的影响。同时作出假设,在创业板的不同阶段,创业投资机构对IPO抑价的影响时不同的。本文选取体现公司IPO定价阶段、发行阶段、二级市场首日交易阶段的相关变量利用描述性统计分析判断有无创业投资机构是否存在差异,并建立多元回归模型,对创业投资机构参与对IPO抑价的影响进行回归分析。为验证创业投资机构对IPO抑价的影响是否会产生变化,对创业板数据划分两个阶段进行分析。本文发现:(1)有创业投资机构参与的上市公司IPO抑价与无创业投资机构参与的上市公司IPO抑价之间的差异不显著,创业投资参与对IPO抑价影响不显著。西方成熟市场得出的"认证"、"监督"、"逆向选择"、"逐名"等理论并不适合我国创业板整体市场。(2)创业板不同阶段创业投资机构对IPO抑价的影响不同,2014年6月13日上市首日交易机制调整前,创业投资机构参与提高了上市公司的IPO抑价程度;2014年6月13日上市首日交易机制调整后,创业投资机构参与与否对创业板上市公司IPO抑价无影响。(3)投资者追捧提升了我国创业板IPO抑价率。通过研究结论进行分析,本文对创业投资机构、创业板市场提出了相应的建议,为我国创业投资行业和创业板的友展提供参考,促进我囯资本市场的健康发展。