近年来,降低金融风险这一话题颇受国内监管部门及众多市场参与者的关注。作为风险对冲工具之一的股指期货自推出以来充分发挥其补充性优势,但同时也因股灾等股市异常情况而饱受争议。我国于2010年4月16日推出的沪深300股指期货标志着我国股票市场在平稳健康发展的道路上取得重大进步,此时距全球第一只股指期货的推出已过去近三十年。随后于2015年4月16日推出上证50和中证500两只股指期货,但是,同年爆发的股灾将刚推出不久的两个期指推到了风口浪尖,甚至有部分市场参与者直接将现货市场的暴跌归咎于股指期货,事实真的如此吗?迄今为止,学术界对该问题仍未得出一致结论。对于一项推出不久的政策,我们不仅要关注该政策短期内对股票市场的影响,更要关注其带来的中长期影响。本文研究的是中证500股指期货,其成分股多是中小盘股,相较于沪深300和上证50指数代表的优质大盘蓝筹股,小盘股的特性注定其波动性要高于大盘股,因此研究引入股指期货交易后股市波动性的变化更具有现实意义。本文运用H.siao(2012)提出的面板数据政策效应评估方法,该方法克服了GARCH和双重差分等经典模型严格的假设条件,更适合研究股指期货政策变动对股市波动性的影响。通过分析中证500股指期货自201 1年8月1 日-2018年12月31日的日波动率数据,构造反事实路径并使用面板数据固定效应模型和随机效应模型进行实证分析,经Hausman检验发现,随机效应模型更适合研究该问题,同时实证结果显著,结果表明从中长期来看,股指期货的引入在一定程度上可以降低股市波动性。依据结论,于文章最后为我国股指期货未来发展给出了相应的政策建议,同时指出本文的不足之处及未来展望。